연방준비제도(Federal Reserve)가 주시하는 3월의 물가상승률이여전히 높았다.연준은금리 인하에 나서기 어려울 것으로 보이며, 조 바이든(Joe Biden) 대통령의 재선에 부담이 될 전망이다. 정부가 금요일에 발표한 보고서에 따르면, 2월에서 3월 사이에 물가는 0.3% 상승해, 전월과 동일한 수치를 기록했다. 연속적으로 세 달간 물가상승률이 연준의 2% 목표치를 웃돌았으며, 1년 전보다 2.7% 오른 것으로 나타났다. 2월의 연간 상승률은 2.5%였다.

2022년에 7.1%까지 치솟았던 연준이 선호하는 물가상승률 지수는 2023년 대부분의 기간 동안 점진적으로 하락세를 보였다. 하지만 올해 들어서는 중앙은행의 목표치를 초과하고 있다. 주유비와 외식 비용, 의료비, 자동차 수리 및 보험료 상승과 같은 다양한 항목들이 물가인상률을 높은 수준에 머물게 하고 있다.

최근 몇 년 간 새 차 가격이 급등하면서 자동차 수리 및 교체 비용도 크게 상승했다. 특히 최근 몇 달 동안 자동차 보험이 물가상승의 주요 원인으로 3월에는 1년 전보다 8% 상승했다.

정부는 지난달 가솔린 가격이 다시 오른 것으로 밝혔는데, 2월부터 3월까지 1.6% 올랐다고 한다. 4월 현재 가솔린 가격은 전월 대비 더 오른 갤런당 평균 3.66달러로, 한 달 전은 3.53달러였다.

반면 식료품 가격은 변동 없이 지난 달과 같았고, 전년 대비로는 1.5% 오른 것에 그쳤다.

"연준이 이 상황에 만족하지 않을 것"이라고 옥스퍼드 이코노믹스(Oxford Economics)의 미국 수석 경제학자 라이언 스위트(Ryan Sweet)는 전하며, "연준은 금리를 더 오래, 더 높게 유지할 것으로 명확해진다"고 말했다. 그는 다른 경제학자들처럼 9월 이전에 금리 인하를 기대하기는 어려울 것으로 내다봤다.

금요일에 발표된 물가 데이터에 따르면, 변동성이 큰 식품 및 에너지를 제외한 '핵심' 물가는 2월부터 3월까지 0.3% 오른 것으로 나타나, 전월과 같은 수치를 유지했다. 1년 전과 비교하면 핵심 물가는 연속 두 달간 2.8% 상승했다. 연준은 인플레이션의 움직임을 파악하기 위해 핵심 물가 지표를 주로 참고한다.

일관되게 높은 물가 수준은 연준에게 답답함을 주는데, 정책 입안자들은 지난 달부터 본인들의 기준금리를 올해 세 번 인하할 것으로 기대했다. 대부분의 경제학자들은 인하가 6월에 시작될 것으로 예상했었다. 그러나 최근에 여러 연준 관계자들, 제롬 파월(Jerome Powell) 의장을 포함해, 주요 금리를 단기간 내에 인하할 계획이 없음을 시사했다. 이는 결국 모기지, 자동차 대출, 신용카드, 그리고 많은 기업 대출의 금리가 감소하는 데로 이어질 이동이다.

"최근 데이터들은" 파월이 지난 주 말했다, "물가상승이 완전히 통제되고 있다는 점에 대한 확신을 주지 못했으며,"라며 "기대보다 물가상승이 지속될 시간이 오래 걸릴 것으로 보인다."라고 덧붙였다.

"만약 높은 물가상승률이 지속된다면," 그는 말을 이어갔다, "우리는 필요로 하는 만큼 현재의 이자율 수준을 유지할 수 있다."라고 말했다.

많은 경제학자들은 올해 연준이 한 번 혹은 두 번 기준금리를 인하할 것으로 보고 있으며, 이는 아마도 9월에 시작할 수 있다. 다른 이들은 중앙은행이 2024년에 아예 기준금리를 내리지 않을 것으로 생각한다.

물가가 계속해서 높게 유지되는 이유 중 하나는, 여전히 많은 미국인들이 비싼 물가에도 지금처럼 소비를 계속하고 있기 때문이다. 3월의 소비자 지출은 물가상승률을 넘는 0.8% 증가로 두 달 연속 크게 증가했다. 이 지출 수치는 미국 경제가 2024년 초에 둔화됐음에도 불구하고, 소비자 요구가 건강함을 보여주며 경제 성장이 궤도에 이를 것임을 시사하고 있다.

이번에 발표된 수치들은 올해 첫 3개월 동안 한결같이 높은 물가를 이끈 주요 원인으로 강력한 소비자 지출을 꼽는다고 스위트는 설명했다.

지속적인 물가상승 압박 속에서도, 새 일자리 증가와 평균 임금 상승이 많은 미국 소비자들이 여전히 활발한 소비를 이어가도록 해주며, 아직 견고한 경제를 지탱해주고 있다. 이것이 연준 관계자들이 현재의 높은 차입 비용을 당분간 유지할 여유가 있다고 말하는 이유를 이해할 수 있게 해준다. 경제는 2024년 초에 둔화되었지만, 소비자들의 지속적인 소비가 경제 성장을 이끌고 있다.

금요일 보고서에 따르면, 물가 상승을 고려해 조정한 평균 소득은 3월에 0.2% 성장했다. 세금을 떼고 난 가처분 소득은 1년 전과 비교했을 때 1.4% 높아졌다는 것이 수치들이 보여준다.

연방준비제도는 1980년대 이후 최악의 물가 상승을 막기 위해 2022년 3월부터 자신들의 기준금리를 11차례나 인상했다. 이러한 금리 인상은 물가 상승률을 크게 낮추는 데 기여했으며, 올해 초까지의 감소세가 멈춘 것을 제외하고는 효과적이었다.

높은 물가 수준은 바이든 정부에게 도전 과제로 남아있다. 정부는 물가 상승률이 낮아진 점을 자신들의 공으로 돌리고자 하고 있다. 백악관은 실업률이 1960년대 이후로 가장 긴 기간 동안 4% 미만을 유지해온 사실을 거론하고 있다.

그러나 식품, 임대료, 가솔린 등 필수품 가격이 4년 전보다 대략 20%에서 30% 높아진 것은 미국인들의 경제에 대한 인식에 부정적 영향을 미치고 있다. 추가적인 임금 상승이 있었음에도 불구하고, 많은 미국인들은 자신들이 더 많은 급여를 받게 됐지만, 높은 물가로 인해 그 가치가 실질적으론 하락했다고 느끼고 있다.

연준은 정부가 금요일에 발표한 개인소비지출 물가지수(Personal Consumption Expenditures Price Index)를 소비자물가지수(Consumer Price Index)보다 선호하는데, 이 지수는 물가 상승 시 소비자들이 어떻게 쇼핑 습관을 변경하는지를 반영하려 한다. 예를 들어 가격이 높은 국가 브랜드에서 저렴한 매장 브랜드로의 전환이 가능하다. 일반적으로 개인소비지출 물가지수는 소비자물가지수에 비해 낮은 물가상승률을 보여주며, 이는 부분적으로 렌트비가 높게 책정된 상태에서 소비자물가지수에서는 이 비중이 개인소비지출 물가지수에서의 비중보다 두 배 더 많기 때문이다.\

※이 기사는 Fortune.com 원문을 바탕으로 작성됐으며, 번역은 무료 슬롯 머신 다운 받기 소속 AI기자(GPT-4 활용)가 도왔습니다.

/ CHRISTOPHER RUGABER & 조채원 기자