2010년대 말은 글로벌 금융위기로 특징 지어진다. 투자자들이 단순매입을 통한 주식 보유 전략을 사용해 세계 최고 헤지 펀드 중 많은 펀드들을 능가하도록 도와줬고, 수용적인 통화 정책, 상대적인 평화, 그리고 낮은 인플레이션의 시대였다. 그러나 2020년대는 이때와는 많이 다른 모습을 나타낸다.

코로나19가 세계 경제를 강타하면서 투자자들은 새로운 10년을 맞이하게 됐다. 그 파탄의 공은 재정적, 통화적 반응과 함께 2021년 인플레이션으로 이어졌다. 이는 지난 2년간 각국 중앙은행들이 역사적인 금리 인상을 단행하도록 내몰았다.

이제는 중동과 동유럽에서 전쟁이 일어나고 있으며, 미국과 중국 사이에 지정학적 긴장이 조성되고 있다. 2020년대는 완전히 새로운 10년이 될 것이며 이에 발맞춰 새로운 태도를 취할 것이다. 뱅크 오브 아메리카(BofA) 리서치는 그것을 정의할 15개의 주요 테마를 보고 있다.

최근 투자전략가 마이클 하트넷이 이끄는 BofA팀은 이러한 변화가 투자자들에게 무엇을 의미할 수 있는지 뿐만 아니라, 이번 10년 동안의 미국 경제에 나타날 것으로 예상되는 (이미 목격되고 있는) 변화들을 분석했다. 그들의 연구결과를 살펴보면, 한 가지 확실한 것은 전쟁의 위협에서부터 인공지능(AI)의 영향에 이르기까지, 엄청난 격변과 불확실성이 있다는 점이다.

2020년대 최대 화두 '전쟁'

지난 2010년대와 2020년대 사이의 가장 두려운 주제 변화는 평화에서 전쟁으로의 전환이다. 하트넷과 그의 팀은 최근 몇 년간 세계화의 반전이 있었고, 그것이 더 많은 인플레이션 무역 장벽을 비롯해 경제적 제재 또는 금수 조치로 이어질 수 있다고 경고했다.

그는 "이스라엘과 하마스의 갈등은 또한 2020년대에는 평화가 아닌 전쟁이 지배할 것이라는 믿음을 더한다"고 말했다. 만일 그 갈등이 초강대국을 생산하는 에너지를 생산하는 이들이 관여하도록 이끄는 것을 악화시킨다면, 그것은 전세계 석유와 가스의 공급을 위협할 수 있는 중대한 문제다.

BofA팀은 "전쟁은 비용이 많이 들고 인플레이션이 높다"며 "세계 평화의 시기는 예외이며, 전쟁의 시기는 일반적인 것"이라고 설명했다.

자산 관리 회사인 벨 에어 인베스트먼트 어드바이저의 파트너인 케빈 필립은 "중동과 우크라이나의 갈등은 역사적이고 미국과 중국 사이의 긴장이 아직도 고조되고 있는 가운데 이 모든 것이 새로운 냉전처럼 끔찍하게 느껴지기 시작했다"며 "세계는 이미 자본의 자유로운 흐름과 세계화의 정통성으로부터 양극화 영향권의 새로운 체제로 전환됐다"고 경고했다.

월 스트리트에서 메인 스트리트까지

BofA가 인용한 또 다른 핵심 주제는 월가에 10년간 성공을 안겨준 경제에서 메인 스트리트에 도움이 될 가능성이 더 높은 경제로의 전환이었다.

하트넷과 그의 팀은 2010년대 경제의 가치(메인 스트리트)에 비해 금융 자산(월 스트리트)의 가치가 급증했다고 언급했다. 그러나 다음 10년은 메인 스트리트 기업과 노동자들에게 유리할 수 있다고 내다봤다.

BofA는 규제에서 리쇼어링에 이르는 구조적 정책이 미국 사업에 도움이 되고 부의 불평등을 역전시키고 노동의 가치를 높인다고 기대했다.

하트넷과 그의 팀은 또한 "정치인들은 재정규율을 요구하는 월가의 요구보다 메인 스트리트 유권자들의 정부 지출 확대에 대한 열망을 더 선호할 가능성이 높다"고 덧붙였다. 이는 월가의 금융자산에 비해 메인 스트리트 경제의 가치를 높일 것이란 게 그의 팀의 주장이다.

이 이론을 뒷받침하는 것은 블루칼라 노동자들 사이에서 인플레이션 경제 전반에 걸친 유일한 임금 상승이 어떻게 나타났는가 하는 점이다. 게다가 UPS 운전카지노사이트들과 빅3 자동차 노동자들을 포함해서 노조에 가입한 경제국들의 10%가 얻게되는 커다란 임금 상승분도 여기 포함되지 않는다.

더 큰 정부, 더 큰 부채

큰 정부일수록 부채가 많다.

BofA에 따르면, 이는 2020년대에 영향력 있는 주제가 될 가능성이 높다고 설명한다. 미국 정부의 3/4분기 적자는 GDP의 8%로 급증했으며, 현재 국가부채는 33조 7000억 달러를 넘어섰다. 이는 어떤 시점에서 지속 불가능한 것으로 판명될 수도 있는 길이며, 투자자들은 채권 수익률에 미치는 결과에 유의해야 할 것이다.

하트넷은 "워싱턴의 재정 규율 부족이 최근 몇 년간 채권 수익률이 이렇게 극적으로 상승한 큰 이유"라고 주장했다. 그는 "새로운 투자 위험은 채권 수익률이 더 큰 재정 지출 규율을 야기하는 수준으로 상승해야 할 수 있다는 점"이라며 "2024년도 규율의 정치적 유인이 되지 않는 거대한 선거의 해"라고 경고했다.

AI시대와 규제의 시대

AI의 부상은 2020년대 영향력 있는 주제다. 그리고 BofA의 전략가들은 AI가 궁극적으로 근로자의 생산성을 높이고 이익을 증가시킬 것이라고 믿지만 그 결과의 시기는 여전히 불확실하다.

하트넷과 그의 팀은 "베어스는 증기 동력에서부터 인터넷에 이르기까지 항상 혁신과 광범위한 사회적, 기업적, 경제적 채택 사이에 시차가 존재한다는 것을 지적할 것"이라고 썼다. 이어 "AI가 4차 산업 혁명을 일으킬지도 모르지만, 그것은 부정적인 영향을 미칠 수 있는 파괴적인 기술"이라며 "결국 AI가 생산성을 증가시키는 가장 빠른 방법은 근로자들을 직장에서 해고하는 것일 것이라고" 지적했다.

AI가 초래하는 위험은 지난 10년간 거대 기술 기업들의 지배력과 맞물려 2020년대에는 규제와 반독점이 증가할 수 있다는 것도 우려하는 부분이다.

하트넷과 그의 팀은 "기술 붕괴, 빅테크의 독점력 그리고 더 큰 AI의 의도하지 않은 결과들로 인해 발생한 사회와 부의 불평등은 더 큰 규제와 세금을 통해 그 부문의 유일한 지배력을 분명히 위협한다"며 "그러므로 그 부문들은 국가 안보의 한 부문이라고 주장하는 증가하는 부문들"이라고 말했다.

인플레이션에 대한 디플레이션

2010년대 미국은 비교적 안정적이고 낮은 인플레이션의 10년을 보냈다. 그러나 하트넷과 그의 팀은 그것이 이제 끝났다고 믿는다. 연방준비제도(Fed)가 지난해 3월 금리를 인상하기 시작한 이후, 인플레이션 길들이기에 있어서 어느 정도 효과를 봤다. 그러나 BofA의 전문가들은 중앙은행이 인플레이션 길들이기를 사실상 포기할 것 같다고 내다봤다.

그들은 "인플레이션이 Fed의 목표치인 2%에 근접하기 훨씬 전에 다음 경기침체가 정책 패닉을 촉발할 것으로 믿는다"고 썼다.

투자자 입장에서는 기술주, 성장주와 같이 인플레이션과 금리가 낮은 시기에 성과를 내는 자산은 현금, 상품, 가치주와 같이 가격이 상승할 때 성과가 좋은 다른 자산보다 저조할 수 있음을 의미한다.

하트넷과 그의 팀은 "디플레이션으로 미국 기술주/성장주가 반등했지만, 2023년 경기침체에 빠졌다"며 "경기침체가 시작되면서 원자재, 부동산, 가치 사이클링 등 인플레이션 자산 매입에 눈을 돌릴 것"이라고 썼다.

※해당 카지노사이트는 Fortune.com 원문을 바탕으로 작성됐습니다.

글 WILL DANIEL & 김동현 기자