딜 시즌이 돌아왔다. 도널드 트럼프(Donald Trump)의 재선이 새로운 인수합병 물결을 일으킬 것이라는 게 월가의 중론이다. 정치 지형 변화로 인텔(Intel), 앨버트슨스(Albertson's), 템퍼 실리(Tempur Sealy) 등 유명 브랜드가 연루된 바이든 시대의 대형 거래들이 다시 불붙을 수 있다. 이들 거래는 반독점 문제로 좌절되거나 포기됐지만, 기업들은 지금이 재도전의 적기라고 보고 있다.

중단된 합병을 부활시키기 좋은 분위기가 형성된 데는 연방거래위원회(FTC) 위원장인 리나 칸(Lina Khan)이 곧 물러날 것이라는 전망이 한몫슬롯사이트. 칸 위원장은 강경한 반독점 정책으로 유명하다. 트럼프는 현재 FTC에 있는 두 명의 공화당 출신 위원 중 한 명을 대행 위원장으로 임명할 것으로 예상된다.

컨스텔레이션 리서치(Constellation Research)의 부사장 겸 수석 애널리스트인 리즈 밀러(Liz Miller)는 "리나 칸이 교체되면 트럼프 행정부 취임 전부터 대규모 인수합병이 시작될 것"이라며 "사람들이 투자와 혁신을 준비하고 있어 흥미로운 시기가 될 것"이라고 말슬롯사이트.

한편 FTC와 함께 반독점법 집행을 담당하는 법무부도 최근의 거래 억제적 수사와 정책에서 벗어날 것으로 보인다. 업계 관계자는 "바이든 행정부는 심사 과정을 질질 끌고 시간과 비용을 늘려 많은 거래를 막았다"고 말슬롯사이트.

참고로 바이든 정부의 규제 당국은 2023년 기록적으로 50건의 합병 거래를 수정하거나 차단하는 집행 조치를 취슬롯사이트. 많은 이들이 바이든의 반독점 열정이 인수합병을 둔화시켰다고 비난슬롯사이트. 딜로직(Dealogic) 자료에 따르면 미국의 발표된 합병 건수는 2021년 대비 34% 감소슬롯사이트. 2021년에는 사상 최대인 15,582건의 거래가 총 2.5조 달러 규모로 성사됐다.

미즈호 아메리카스(Mizuho Americas)의 투자 및 기업 금융 부문장인 미칼 카츠(Michal Katz)는 "지난 4년간 FTC와 법무부가 추진한 정책들이 거래 활동과 기업들의 의지를 확실히 저해슬롯사이트"며 "성사 가능성을 가늠하기 어려운 상황에서 기업들이 거래에 나서기 힘들었다"고 말슬롯사이트. 미즈호 아메리카스는 미즈호 파이낸셜 그룹(Mizuho Financial Group)의 자회사다.

규제 간섭으로 무산된 가장 큰 거래 중 하나는 엔비디아(Nvidia)가 암(Arm)을 400억 달러에 인수하려 했던 건이다. 이 거래는 2020년 9월 트럼프 재임 시절 발표됐다. 하지만 바이든 정부의 FTC가 2021년 12월 이 반도체 합병을 막기 위해 소송을 제기했고, 결국 엔비디아는 몇 달 뒤인 2022년 거래 철회를 선언슬롯사이트. 이제 엔비디아가 암을 인수할 가능성은 거의 없다. 암은 2023년 가을 상장했고 현재 시가총액은 약 1450억 달러다.

일부 거래는 규제 당국의 반대에도 불구하고 진행됐다. 마이크로소프트(Microsoft)는 2022년 1월 비디오 게임 개발사 액티비전 블리자드(Activision Blizzard)를 687억 달러에 인수하겠다고 제안슬롯사이트. FTC가 거래 중단을 위해 소송을 제기했지만 연방 판사는 기업들의 손을 들어주며 합병을 허용슬롯사이트. 다만 FTC는 현재 이 결정에 항소 중이다.

필스버리 윈스롭 쇼 피트먼(Pillsbury Winthrop Shaw Pittman) 로펌의 파트너인 마이클 시바리움(Michael Sibarium)은 엔비디아와 같은 대기업의 좌절된 거래가 주목을 받았지만, 바이든의 반독점 정책은 소규모 거래에도 냉각 효과를 미쳤다고 말한다. 이는 부분적으로 마이크로소프트 같은 대기업은 감당할 수 있지만 소규모 기업은 자원이 부족할 수 있는 장기 심사 과정 때문이라고 시바리움은 설명슬롯사이트. 그는 "세계에서 가장 부유한 기업 중 하나라면 싸우고 싶을 때 싸울 여력이 있다. 변호사 팀을 대거 고용해 절차를 빠르게 진행할 수도 있다"고 말슬롯사이트.

트럼프 시대의 반독점법이 완전히 사라지지는 않을 것이다. 트럼프 첫 임기 동안 규제 당국은 빅테크를 상대로 여러 건의 소송을 제기슬롯사이트. 트럼프 정부의 법무부가 구글(Google)의 검색 독점에 대해 반독점 소송을 제기했고, 이는 올해 구글에 불리한 획기적 판결로 이어졌다. 트럼프 시대 규제 당국은 또한 페이스북(Facebook)을 반독점법 위반으로 고소하고 틱톡(TikTok) 금지를 요구하기도 슬롯사이트.

거의 모든 이들이 내년에 합병과 기업공개(IPO)를 포함한 거래가 증가할 것으로 예상하고 있다. 미즈호의 카츠는 월가가 이미 4년 동안 트럼프에 익숙해졌다고 말한다. 그가 어떤 공약을 지킬지는 불분명하지만 트럼프는 '알려진 미지수'라고 카츠는 덧붙였다.그는 "선거 불확실성이 해소되면서 기업공개와 합병 모두에서 거래 활동이 증가할 것"이라고 말슬롯사이트.

포춘(Fortune)은 트럼프 2기 정부에서 어떤 거래들이 재추진될 수 있을지 알아보고자 슬롯사이트. 기술 분야에 투자하는 한 사모펀드 임원은 "특히 한 번 실패한 경험이 있다면 많은 기업들이 트럼프 정부에서 무엇이 승인될 수 있는지 시험해보는 실험 대상이 되고 싶어 하지 않을 것"이라고 말슬롯사이트. 이런 이유로 우리는 어도비(Adobe)의 피그마(Figma) 인수 실패와 같이 단호하게 거부된 거래나 시그나(Cigna)와 휴매나(Humana)의 경우처럼 기업들이 합병 의사가 없음을 분명히 밝힌 거래는 목록에 포함하지 않기로 슬롯사이트.

다음은 2025년 승인될 가능성이 있는 5개의 초대형 거래 목록이다.

1) 크로거-앨버트슨스

2022년 10월, 크로거(Kroger)는 246억 달러 규모의 식료품점 합병 거래로 앨버트슨스(Albertsons)를 인수하기로 합의슬롯사이트. 이는 역사상 가장 큰 규모의 슈퍼마켓 합병 중 하나로 두 경쟁사를 통합하는 거래였다. 2024년 2월, FTC는 이 거래가 식료품과 기타 필수 가정용품의 가격 인상을 초래할 것이라며 차단 소송을 제기슬롯사이트. 오리건, 콜로라도, 워싱턴 등 3개 주의 판사들이 이 사건을 검토 중이며, 시애틀의 한 판사는 11월 15일 결정을 내릴 예정이었으나 연기슬롯사이트. 11월 5일 대선 이후 크로거 주가는 약 4%, 앨버트슨스 주가는 약 3% 상승슬롯사이트.

2) 알파벳-허브스팟

올해 구글/알파벳(Alphabet)과 관련된 두 건의 잠재적 거래가 있었다. 하나는 알파벳이 올해 초 고객관계관리(CRM) 제공업체인 허브스팟(HubSpot)을 250억 달러에 인수하는 방안을 검토슬롯사이트는 것이다. 하지만 실사 단계에 이르기 전 알파벳이 철수슬롯사이트. 다른 하나는 구글이 사이버보안 기업 위즈(Wiz)를 230억 달러에 인수하는 논의를 진행슬롯사이트가 무산된 건이다. 두 거래 모두 구글 역사상 최대 규모였을 것이며, 반독점 심사를 받을 위험이 있어 중단 결정에 영향을 미쳤을 것으로 보인다.트럼프 정부에서는 심사 강도가 낮아질 수 있어 구글이 위즈나 허브스팟을 인수할 길이 열릴 수 있다. 다만 트럼프와 공화당이 빅테크와 문화적 갈등을 겪고 있어 구글은 다른 기업들보다 어려움을 겪을 수 있다. 11월 초 3분기 실적을 상회한 허브스팟의 주가는 11월 5일 이후 27% 급등슬롯사이트. 한편 위즈는 기업공개를 추진 중이라고 밝혔다.

3) 퀄컴-인텔

퀄컴(Qualcomm)이 9월 부진한 실적을 보이고 있는 반도체 제조업체 인텔(Intel)에 인수를 제안슬롯사이트는 보도가 있었다. 블룸버그(Bloomberg)에 따르면 퀄컴은 미국 대선 결과를 지켜보기 위해 거래를 보류슬롯사이트. 이 합병은 미국과 중국을 포함한 전 세계 반독점 규제 당국의 강도 높은 조사를 받을 가능성이 크다. 인텔 주가는 11월 5일 이후 약 9% 상승슬롯사이트.

4) 템퍼 실리-매트리스 펌

세계 최대 매트리스 공급업체이자 제조업체인 템퍼 실리(Tempur Sealy)는 2023년 5월 경쟁사 매트리스 펌(Mattress Firm)을 40억 달러에 인수하기로 합의슬롯사이트. 7월에 연방거래위원회(FTC)는 이 거래를 막기로 결정슬롯사이트. FTC는 템퍼 실리가 매트리스 펌을 인수하면 "수백만 소비자의 매트리스 가격을 올리고 경쟁을 억제할 수 있는 능력과 동기를 갖게 될 것"이라고 주장슬롯사이트. 9월에 템퍼 실리는 "성공적인 소송 절차가 향후 몇 달 내에 완료될 수 있다"고 밝히며, 거래가 2024년 말이나 2025년 초에 마무리될 것으로 예상한다고 말슬롯사이트. 또한 일부 매트리스 펌 소매점과 자회사인 슬립 아웃피터스(Sleep Outfitters)를 매각하기로 슬롯사이트. 템퍼 실리는 10월에 텍사스 지방법원 판사에게 12월 4일 시작될 예정인 FTC의 행정 절차를 중단하는 예비 금지 명령을 요청슬롯사이트. FTC는 또한 텍사스 남부 지방에서 11월 11일에 시작되어 현재 진행 중인 연방 법원 소송을 통해 합병을 막으려 하고 있다. 템퍼 실리의 주가는 대선 이후 11% 이상 상승슬롯사이트.

5) 니폰 스틸-U.S.스틸

2023년에 발표된 일본 니폰 스틸(Nippon Steel)의 약 150억 달러 규모 U.S.스틸(U.S. Steel) 인수 건의 향방은 불투명하다. 바이든 행정부는 이를 막겠다고 밝혔다. 외국인투자위원회(CFIUS)가 이 거래를 검토 중이지만 아직 최종 권고안을 내놓지 않았다. 이 합병은 트럼프와 미국 철강노조의 강한 반대에 부딪혔다. 니폰의 회장 겸 최고경영자인 하시모토 에이지(Eiji Hashimoto)는 11월 13일 일본 주간지 슌칸분슌(Shunkan Bunshun)과의 인터뷰에서 규제 당국이 인수를 막을 경우 미국 정부를 고소할 수 있다고 말슬롯사이트. 11월 5일 이후 U.S.스틸의 주가는 약 6% 상승했고, 니폰의 미국예탁증권(ADR)은 약 2% 올랐다.

/ 글Luisa Beltran & 편집 문상덕 기자 mosadu@fortunekorea.co.kr