올해 금값이 온스당 2400달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록하자 세계 시장이 주목하고 있다. 세계 최대 금 생산국이자 소비국인 중국은 이 급등세의 중심에 있다.

중동과 우크라이나에서의 전쟁과 같이 악화되는 지정학적 긴장, 그리고 미국의 이자율 하락 전망 등이 금을 매력적인 투자처로 부각시키고 있다. 이런 상황에서 중국 내부에서의 꾸준한 수요가 랠리를 더욱 부추기고 있다. 소매 구매자부터 펀드 투자자, 선물 거래자, 심지어 중앙은행까지도 불확실한 시기에 금을 가치 저장 수단으로 삼고 있다.

중국과 인도는 전통적으로 세계에서 가장 많은 금을 사들이는 나라로 경쟁해왔다. 하지만 지난해 중국이 보석, 금괴, 동전 형태의 금 소비가 사상 최대치를 기록하며 상황이 달라졌다. 중국의 금 보석 수요는 10% 증가한 반면 인도의 수요는 6% 감소했다. 또한 중국의 금괴와 동전에 대한 투자는 28%나 급증했다.

홍콩의 컨설팅 업체 프레셔스 메탈 인사이트(Precious Metals Insights Ltd.)의 필립 클랩윅(Philip Klapwijk) 대표는 중국 내에서 투자 옵션이 제한되어 있고, 부동산 시장 위기가 장기화되며, 주식 시장이 불안정하고 위안화 가치가 하락하면서 사람들이 금같이 보다 안전하게 여겨지는 자산으로 돈을 옮기고 있다고 말했다.

"이런 상황 속에서 금과 같은 자산에 흘러 들어가는 자금의 양이 상당하다. 중국 내 규제로 인해 다른 시장에 투자할 수 있는 방법이 많지 않기 때문에 새로운 구매자들이 시장에 진입하는 것 역시 매우 많다"고 그는 덧붙였다.

중국은 세계 어느 나라보다도 많은 금을 채굴하지만, 여전히 상당량을 수입해야 하고, 수입량은 점점 늘고 있다. 최근 2년간 해외에서 구입한 금은 전 세계 상장지수펀드(ETF)가 보유한 금량보다 많으며, 미국 연방준비은행(FRB)의 비축량의 약 3분의 1에 해당한다.

그럼에도 불구하고 최근 금 수입의 속도는 더욱 빨라졌다. 중국의 명절인 춘절을 맞아 금 수입이 급증했고, 올해 들어 첫 2개월 동안의 수입은 지난해동기 대비 53%나 증가했다.

중국인민은행은 달러에 대한 의존을 줄이고 화폐 가치 하락에 대비하기 위해 사상 최장기간인 17개월 연속으로 금을 구매하고 있다. 금을 선호하는 중앙은행 중 가장 열정적인 구매자다. 지난해 공식 부문에서는 사상 최고 수준의 금을 매입했고 올해에도 높은 수준의 매입이 이어질 것으로 전망된다.

기록적인 가격에도, 위안화 가치가 하락하며 구매력이 떨어졌음에도 불구하고 중국 내 수요는 여전히 강력하다. 금을 수입하는 대가로 중국의 구매자들은 종종 국제 시세보다 높은 프리미엄을 지불해야 한다. 이번 달 초에 그 프리미엄은 온스당 89달러까지 치솟았는데, 지난 1년 간의 평균은 35달러이며, 역대 평균은 단지 7달러에 지나지 않는다.

물론, 높은 금값은 금에 대한 일부 열정을 누그러뜨릴 수 있지만, 시장은 예외적으로 탄력적이다. 중국 소비자들은 보통 금값이 떨어질 때 금을 많이 사들이며, 이는 약세장에서 시장의 바닥을 잡는데 도움을 주었다. 그러나 이번에는 중국의 수요가 훨씬 높은 수준의 가격을 지지하고 있다.

이는 랠리가 지속 가능하며, 메탈스 포커스(Metals Focus Ltd.)의 니코스 카발리스(Nikos Kavalis) 대표는 중국의 급증하는 수요에 의해 전 세계 금 구매자들이 안도감을 느낄 수 있을 것이라고 말했다.

시장 추측에 적대적인 태도를 취할 수 있는 중국 당국은 조심스럽다. 국영 미디어는 투자자들이 열을 올려서는 안된다고 경고하고 있으며, 상하이 금거래소와 상하이 선물거래소는 일부 계약에 대한 마진 요구 사항을 강화해 과도한 위험 부담을 줄이려는 조치를 취했다. 상하이 선물거래소의 조치는 일일 거래량이 5년 만에 최고치를 기록한 후에 취해졌다.

금에 투자하는 또 다른 방법은 ETF를 통하는 것이다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지난 6월 이래로 중국 본토의 금 ETF에는 거의 매달 자금이 유입되고 있는 반면, 세계 나머지 지역에서는 눈에 띄게 자금이 빠져나가고 있다.

올해 들어서만 중국의 ETF에는 약 13억 달러가 유입된 반면, 해외 기금에서는 약 40억 달러가 유출되었다. 중국 내에서는 투자를 할 수 있는 선택지가 제한되어 있어 주로 부동산과 주식에 투자할 경향이 있다.

중국의 수요는 투자자들이 그들의 자산을 상품과 함께 다양화하려는 의지와 함께 계속 증가할 수 있으며, BI 분석가인 레베카 신(Rebecca Sin)은 이런 전망을 자신의 보고서에 담았다.

※이 기사는 Fortune.com 원문을 바탕으로 작성됐으며, 번역은 토토사이트코리아 소속 AI기자(GPT-4 활용)가 도왔습니다.

/ BLOOMBERG & 조채원 기자