2022년 3월 연방 준비 기관(Fed)이 인플레이션의 상승에 맞서기 위해 금리를 인상하기 시작한 후, 월스트리트의 고위 인사들은 앞다퉈 경기 침체를 예측하는 리포트를 내놨다.

그들은 상승하는 차입 비용과 하늘을 찌를 듯한 소비자 물가 그리고 지정학적 긴장이 합쳐져서 바카라 도박를 악화시킬 것이라고 경고했다. 일부 사람들은 '주요 경기 침체', '바카라 도박 허리케인', '대공황의 또 다른 변종' 등 자극적인 말들을 쏟아내기도 했다.

하지만 연준의 첫 금리인상을 단행한지 20개월이 넘었고, 여전히 전문가들의 악몽 같은 시나리오가 현실화되기를 기다리고 있다. 노동시장은 비교적 건실한 상태를 유지하고 있고, GDP는 계속 성장하고 있다. 인플레이션 역시 다시 목표치인 2%를 향해 하락하고 있다.

이 같은 바카라 도박의 회복력은 일부 예측가들이 비관적인 예측을 수정하거나 철회하도록 만들었다. 심지어 금리 인상이 경기 침체를 유발하지 않고 인플레이션을 줄이는 '연착륙'이 이제 내년 미국 바카라 도박에서 기대할 수 있는 결과라고 예측하는 전문가 집단도 늘어나고 있다.

그러나 거시바카라 도박 컨설팅 회사인 스리쿠마르 글로벌 스트래티지스의 설립자이자 사장인 코말 스리쿠마르는 낙관론에 고개를 가로젓고 있다. 그는 화요일 CNBC와의 인터뷰에서 "내 기본 케이스는 뭔가 깨지고 있다"고 단도직입적으로 말했다.

창업 전 최고 글로벌 전략가로 자산운용사 TCW그룹에서 수년간 근무한 베테랑 시장감시자인 스리쿠마르는 "구체적인 것은 없다"면서도 "20개월간의 금리 인상 이후 바카라 도박에 취약한 부분이 너무 많아 어떤 부분에서는 균열이 일어날 것으로 확신한다"고 말했다. 그는 "앞으로 3개월 안에 결정적인 순간이 올 것으로 본다"고 경고했다.

스리쿠마르가 가장 우려하는 분야는 병든 상업용 부동산 시장과 은행 부문이다. 상업용 부동산 부문은 지난 2년 동안 증가하는 차입 비용으로 인해 고전했다. 재택 근무 추세의 지속성이 공실로 이어지면서 사무공간이 특히 영향을 받았다.

스리쿠마르는 사무실 소유주들이 현재 높은 수준의 금리로 대출을 재융자하려고 시도함에 따라 2024년에 이 부문에 더 많은 변화가 올 수 있다고 경고한다.

상업용 부동산의 문제는 또한 스리쿠마르의 가장 큰 걱정거리인 은행들의 대출 문제에도 영향을 끼친다. 그는 미국 은행들이 5500억 달러의 미실현 손실을 가지고 있다는 것을 발견한 캔자스시티 연방 준비 기관의 최근 연구를 지적했다. 미실현 손실은 지난 3월 실리콘 밸리 은행을 무너뜨린 패닉 상태의 은행 운영의 주요 원인이었다. 대출 채무 불이행이 증가할 경우 은행들의 큰 걱정거리가 될 요소다.

스리쿠마르는 은행들의 미실현 손실 증가에 대해 "어느 순간 깨진다"며 "오늘 아침인지, 3개월 후 아침인지 모르겠다"고 경고했다.

스리쿠마르는 지난 몇 년 동안 임박한 바카라 도박적 파멸을 계속 경고해온 바카라 도박학자 중 한 명이다. 그러나 지금까지 2023년에 황소들은 미국 바카라 도박에 대한 믿음에 대해 보상 받았다.

S&P 500은 연준의 1단계 금리 인상 캠페인 기간인 2022년 입은 손실을 거의 메꾸며 지금까지 투자자들에게 약 19%를 돌려줬다. 이와 함께 3분기 GDP는 4.9% 성장해 바카라 도박학자들을 놀라게 했고, 인플레이션은 2022년 6월 9.1% 정점을 찍은 이후 10월 연 3.2%로 뚝 떨어졌다.

골드만삭스의 수석 이코노미스트인 얀 하지우스는 이 같은 확실한 데이터는 미국 바카라 도박가 연착륙을 향해 가고 있다는 신호라고 믿는다. 그는 블룸버그의 '오드 로츠' 팟캐스트 최신호에서 "우리는 경기가 침체 국면에 진입하지 않은 상태에서 긴축으로 인한 가장 큰 타격을 이미 극복했다"고 말했다.

하지우스는 앞으로 12개월 동안 미국이 경기침체에 빠질 확률이 15%에 불과하다고 보고 있다. 이는 역사적으로 나타낸 평균적인 확률과 일치한다. 하지만 이는 그의 월 스트리트 동료들 중 많은 사람들과 충돌하는 입장이다.

다수의 바카라 도박학자들은 인플레이션과 실업이 반비례한다고 주장하는 바카라 도박구조인 '필립스 커브'를 신봉한다. 이 이론에 따라 실업률이 크게 증가하지 않는 한 연준이 금리인상으로 인플레이션을 진정으로 억제할 수 없을 것이라고 믿고 있다.

하지만 하지우스는 필립스 커브 모델이 현재 상황에서 잘 작동하지 않는다고 믿고 있다. 그는 "전 세계의 사례를 보면 미국 뿐 만 아니라 노동시장의 약세 없이 인플레이션이 하락하는 것을 목격한 바 있다"고 말했다.

그는 연준의 인플레 싸움에서 힘든 부분은 끝났고, 바카라 도박가 긍정적인 방향으로 운영될 여지가 있다는 것에 대해 더 자신감을 느끼고 있다고 말했다. 그러나 그는 불확실한 바카라 도박 환경에서 섣부른 예측은 금물이라고 경고한다.

※해당 기사는 Fortune.com 원문을 바탕으로 작성됐습니다.

글 WILL DANIEL &김동현 기자