코로나19 팬데믹 이전보다 주택 가격이 훨씬 더 높아졌다. 그러나 기록적인 주택 가격 상승세는 당분간 끝날 수도 있다. 레드핀(Redfin)의 새로운 분석에 따르면 5월 주택 가격은 0.3% 상승했는데, 이는 작년 1월 이후 가장 작은 월간 상승폭이다. 전년 대비 가격은 7.2% 상승했지만 "연간 상승세는 정체 조짐을 보였다".

모기지 금리가 조금이라도 하락하기를 기다리며 사람들이 관망세를 취하고 있는 가운데, 주택 가격 상승 속도는 더욱 둔화될 것으로 보인다. 그러나 구매자들이 전력을 다해 시장에 뛰어들면 가격 상승이 가속화될 수 있고, 반대로 판매자들이 그렇게 하면 가격은 더욱 냉각될 수 있다.

이 중 많은 부분이 공급과 관련이 있다. 전국적으로 여전히 수백만 채의 주택이 부족하지만, 올해 매물 수는 증가했다. 분석에 따르면 "신규 매물이 조금씩 증가하고 있어 구매자들의 선택지가 늘어났기 때문에 판매 가격에 대한 압박이 다소 완화되었다". 5월 매물 수는 전월 대비 0.3%, 전년 동기 대비 8.8% 증가했다(그러나 여전히 팬데믹 이전 수준보다 약 20% 낮다). 그리고 이러한 추세는 시장 금리보다 낮은 모기지 금리를 잃을 것을 우려해 주택 매도를 꺼리는 소위 '잠김 효과(lock-in effect)'가 더욱 완화되면서 계속될 것으로 예상된다. 레드핀은 "결국 초저금리 모기지 때문에 이사를 원하지 않는 사람들도 이사를 해야 한다"고 말했다.

레드핀의 최고경영자인 글렌 켈먼(Glenn Kelman)은 최근 "전 부인과 함께 살면서 미쳐버릴 것 같거나, 세 번째 아기가 생겼는데 집에 공간이 없다는 이유로 올해 판매를 미루는 사람들은 줄어들 것"이라고 말했다.

연방주택금융청(Federal Housing Finance Agency) 데이터를 분석한 리얼터닷컴(Realtor.com)에 따르면 작년 4분기 기준으로 "미상환 주택담보대출(모기지)의 절반 이상이 금리 4% 이하이고, 4분의 3 이상이 금리 5% 이하"인 것으로 나타났다.

그래도 모기지 금리가 다소 하락한 것은 도움이 된다. 비록 팬데믹 기간 내내 기록된 역사적 저점에는 한참 못 미치지만 말이다. 그러나 작년 10월 일일 모기지 금리는 8%를 넘어 20년 만에 최고치를 기록했다. 오늘(2023년 6월 19일) 기준 30년 만기 고정 모기지 평균 금리는 7.02%다. 그리고 다소 진정된 인플레이션 속에서 연방준비제도(Federal Reserve)의 금리 인상이 예정되어 있는 만큼, 금리는 더 떨어질 수 있다. 다만 얼마나 떨어질지는 아직 알 수 없다.

금리가 하락하면 판매자와 구매자 모두 시장으로 되돌아올 수 있다. 누가 더 빨리, 혹은 더 많이 돌아오느냐에 따라 주택 가격의 향방이 결정될 수 있다.

레드핀 경제연구팀장 천 자오(Chen Zhao)는 이번 분석에서 "지난주 5월 인플레이션이 계속 냉각되고 있다는 것을 알게 되었는데, 이는 늦여름이나 초가을에 모기지 금리가 하락할 수 있다는 것을 의미한다"라고 말했다. 이어 "모기지 금리 하락은 구매자와 판매자 모두를 시장으로 되돌아오게 할 것이며, 누가 더 강력하게 돌아오느냐에 따라 가격 상승을 가속화하거나 억제할 수 있다"라고 덧붙였다. "만약 판매자들이 더 빨리 돌아오면 가격은 냉각될 가능성이 높지만, 구매자들이 더 빨리 돌아오면 가격은 급등할 가능성이 높다."

작년에도 매물이 늘어나면서 주택 가격이 하락했다. 그리고 주택을 처분하고 싶어 하는 판매자들이 있다는 것을 알고 있다. 그럼에도 여전히 상황은 복잡하다. 일부 판매자들은 자신의 낮은 모기지 금리를 잃는 것을 두려워하고, 일부 구매자들은 주택 구매의 첫 관문인 스타터 홈(starter home)마저 사라지고 있는 지금의 주택 시장에서 내 집 마련의 꿈을 이루지 못하고 있다. 작년에는 아무도 사고팔지 않아 기존 주택 공급량이 거의 30년 만에 최저 수준으로 떨어지는 것을 실시간으로 목격했다.

최근 상황이 크게 나아지지는 않았지만, 5월 기존 주택 판매 데이터는 금요일에 발표될 예정이다. 어쩌면 그 데이터가 다른 이야기를 들려줄 수도 있고, 아니면 매우 유사한 이야기를 들려줄 수도 있다.

※이 기사는 Fortune.com 원문을 바탕으로 작성됐으며, 번역은 슬롯사이트 소속 AI기자(GPT-4 활용)가 도왔습니다.