제롬 슬롯사이트 지니(Jerome Powell) 미국 연방준비제도(Federal Reserve) 의장은 보통명확한 힌트를 주지 않는다. 그러나 14일(현지 시간)그는 이례적이었다. '실업률하방 위험'증가를 공개적으로 인정하며 중앙은행이 통화정책 완화를 준비하고 있다는 명백한 비둘기파적 신호를 보였다.

전미경제학회(National Association for Business Economics, NABE) 행사에서 슬롯사이트 지니은 표면적으로 연준의 대차대조표에 관한 연설을 했다. 하지만 연설 가운데 조심스럽게 변한입장을 설명했다. 노동시장이 예상보다 빠르게 약화 중이고, 인플레이션이 더 이상 유일한 위협이 아니며, 마침내 정책이 보다 중립적인 입장으로 진전할수 있다는 것이다.

월스트리트는 해석의 논란 없이 "슬롯사이트 지니이 비둘기파다!"라며 기뻐했다.X(구 트위터)의 또 다른 암호화폐 페이지에서는"4분기 급등을 위한 무대가 마련됐다"는 흥분의 게시물이 올라왔다.

슬롯사이트 지니의 발언으로 14일 오후 다우지수가 상승했다. 미중 무역 긴장 증가로 하루 동안 600포인트 하락했던 것을400포인트 가까이 끌어올렸다.

경제학자 다이앤 스웡크(Diane Swonk)는 연설 직후 X에 "슬롯사이트 지니이 9월 대차대조표 축소(양적 긴축) 종료를 시사하고 10월과 12월 추가 금리 인하 기대를 확인했다"고 썼다. 이는 금리 인하 사이클이 다가오고 있음을 의미한다. CME 페드워치에 따르면 투자자들은 '연준이 10월 회의에서 25bp 금리를 인하할 것'이라거의 확실하게 예상하고 있다.

최근 연준은 1980년대 이후 가장 공격적인 긴축 사이클로 2년 넘게 인플레이션과 싸워왔다. 연설에서 슬롯사이트 지니은 연준이 팬데믹 동안 대차대조표 확장을 너무 오래 유지했다고 인정했다. 그는"지나고 보니 우리는 자산 매입을 더 일찍 중단할 수 있었고, 아마도 그래야 했을 것"이라고 말했다.

이러한 인정은 슬롯사이트 지니이 너무 늦게 행동하는 비용을 예리하게 인식하고 있음을 보여준다. 그는 이제 '인플레이션율을 연준의 목표인 2%까지 낮추기 위해 남은 0.9%포인트를 완전히 제거하는 것'보다 '경기 침체를 피하는 쪽'으로 기울수 있다.

슬롯사이트 지니은 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 핵심 개인소비지출(PCE) 물가가 2.9%를 기록하고 있지만, 최근 상품 가격 상승의 상당 부분이 본원적인플레이션 압력이 아닌 관세를 반영한 것이라고 말했다. 이 발언은 우연이 아니었다. 이는 가격 압력을 통화정책과 분리시키고 연준이 인플레이션에 항복한 것으로보이지 않으면서 금리를 인하할 수 있는 여지를 제공한다.

신중함을 선호하는 연준 의장에게 이는 의도된메시지였다. 인플레이션과의 싸움은 끝나지 않았지만, 연준은 새로운 현실을 인정했다. 이제 일자리가 물가만큼 중요해졌고, 정책이 이를 따라잡아야 한다.

이날 슬롯사이트 지니은 중앙은행의 이중 책무인 물가 안정과 최대 고용이 갑자기 반대 방향으로 힘을 주기시작했다고 인정했다. 그는"역동성이 떨어지고 다소 약화된 노동시장에서 고용하방 위험이 높아진 것으로 보인다"고 말했다.

그는 임금 상승세가 급격히 둔화되고, 노동 참여율이 하락했으며, 기업과 가계 조사 모두에서 구직 가능성신뢰도가 하락하고 있다고 덧붙였다. 이는 정책 완화를 위한 주요조건이다.

슬롯사이트 지니은 또 다른 비둘기파적 신호를 추가했다. 9월 초에 연준의 대차대조표 축소, 즉 양적 긴축(QT)이 종료될 것이라는 점이다. 연준은 금융 시스템에서 과잉 유동성을 제거하기 위해 매월 최대 950억 달러 규모로 국채와 주택저당증권 포트폴리오를 축소해 왔다.

그러나 슬롯사이트 지니은 지금 준비금이 '점진적으로 축소되고 있다'고 경고하며, 2019년 은행 간 대출 시장이 붕괴했던 자금 경색재발을 피해야 한다고 강조했다. 이를 피하기 위해 그는 시장이 듣고 싶어 하는 바로 그 말을 했다. 양적 긴축이 거의 끝났고, 곧 더 많은 유동성이 시장에 주입될 것이라는 점이다.

슬롯사이트 지니은 "우리는 미리 정해진 경로를 따르기보다는 경제 전망의 변화와 위험의 균형에 기반하여 정책을 설정할 것"이라고 말했다.

/ 글Eva Roytburg & 편집 김타영 기자 young@fortunekorea.co.kr