90일간의 관세 동결이 다음 주만료 예정인 가운데, 도널드 트럼프 미국 대통령의'90일 안에 90건합의'목표는 현재까지도요원해 보인다.

트럼프 대통령이 스스로 정한 7월 9일 시한은 지난 4월 광범위한 상호 관세 부과 연설 이후 나온 것이다. 이 연설은 전 세계적인 공황을 야기했고, S&P 500 지수는 약 이틀 만에 5조 달러손실을 입었다.

이 3개월 시간 동안트럼프 행정부는 중국, 영국, 베트남, 인도네시아 등 여러 국가와 새로운 무역 협정을 발표했다. 하지만 세부 정보는 거의 없으며, 추가 협상 타결 소식도 없어 투자자들은 불확실성에 직면해 있다.

투자자들은 타코(Trump Always Chickens Out), 즉 '트럼프는 항상 겁에 질려 물러난다'는 거래에 익숙해져 있다. 하지만 전문가들은 이러한 패턴이 영원히 지속될 수는 없다고 말한다.

웨드부시 증권의 선임 주식 리서치 애널리스트 댄 아이브스는 "거래 프레임워크를 구축할 시간이 얼마 남지 않았습니다"라고 말했다. 이어 "시장은 이를 무시했지만, 매일 사업을 운영하는 기업들에게는 엄청난 불확실성과 긴장감이 존재합니다"라며"관세에 있어 이번 주는 중요한 한 주이며, 앞으로 몇 달 동안 중요한 시기가 될 것입니다"라고 덧붙였다.

경제학자들은 이미 현재 관세율로 올여름 소비재 가격이 상승할 것으로 예상하고 있으며, 9일 이후 가격 상승폭은 더욱 커질 수 있다고 말한다. 판테온 거시경제학(Pantheon Macroeconomics)의 경제학자들은 3일 보고서에서 관세 인상 마감일이 다가옴에 따라 모든 국가에서 관세율이 일시적으로 급등할 '임박한 위험'이 있다고 지적했다. 만약 상호 관세율이 부과될 경우, 관세로 인한 소비자 물가는 1%에서 1.5%로 상승할 수 있다고 그들은 예상했다.

하지만 전문가들은 트럼프 대통령이 다음 주에 부과될상호 관세율을 유지할 가능성에 회의적이다. 트럼프 대통령은 무역 파트너들과의 협상 과정에서 이전에도 관세율을 인하해 왔기 때문이다. 트럼프 대통령은 4월 중국 수입품에 125%관세를 부과한 후6월 중국과 희토류 협정을 공식 체결하며 관세를 낮췄다.

판테온 경제학자들은 다음과 같이 지적했다. "하지만 결국 관세 인상은 단기간에 끝날 것으로 예상합니다. 다른 국가들은 강력하게 대응할 것입니다. 5월 트럼프 대통령이 중국의 압력에 굴복했던 것을 모두 경험했기 때문입니다."

일부 전문가들은 주요 무역 상대국들과의 현재 협정이 아직 다듬어지지 않은 만큼, 협상 마감일이 다가오더라도 큰 변화는 없을 것으로 예상한다.

UBS 수석 이코노미스트 폴 도노반은 3일 포춘에 보낸 이메일에서 이렇게 예측했다. "현재까지 체결된 협정은 그 자체로 세부적이지 않습니다. 중국과의 '합의'는 지속 불가능한 협상의 부분적인 완화에 불과합니다. 영국과의 '합의'는 미해결 세부 사항에 대한 이견이 많은 가운데 부분적으로 이행되고 있습니다. 협상 마감일인 9일은 협상의 추가 연장 또는 지속 여부를 발표하는 시점이 될 가능성이 높습니다."

시장은 트럼프 대통령이 극단적인 관세 위협을 철회하는 데 익숙해져 있다. 이제 전문가들은 트럼프 대통령의 다음 행보도 유사할 지에 관심을 모으고 있다.맥쿼리 그룹 금융시장 이코노미스트 티에리 위즈먼은 "트럼프는 향후 협상에서 신뢰도가 떨어질까 봐 겁먹었다는 비난을 받고 싶어 하지 않습니다"라며"그는실제로 협상을 중단시킬 수 있다는 것을 보여주는 데 중점을 두고 있습니다"라고 말했다.

위즈먼은 일부 합의안이 발표될 것으로 예상하며, 행정부가 이를 홍보할 것이라고 예상했다."트럼프는 언제든 '합의가 이루어졌다'고 말할 수 있지만, 그 합의는 범위가 매우 제한적일 것입니다. 그래서 그들은 합의된 사항들을 따로 떼어놓고 중국과의 합의처럼 말할 것입니다. 잘될 가능성도 많고, 왜곡될 가능성도 많습니다."

전문가들은 EU를 비롯한 주요 교역국들과 9일 이후에도 협상이 계속될 것으로 예상한다.UBS의 도노반은 이렇게 예측했다. "마감일은 크게 바뀌지 않을 것 같습니다. 대부분 현 상태는 유지될 것이며, 협상은 양자 관계의 중요성에 따라 다소 다른 강도를 두고 진행될 것입니다. 결과에 대한 불확실성은 지속될 것입니다. 만약 협상이 격화되려는 시도가 있다면, 투자자들은 어깨를 으쓱하며 트럼프 미국 대통령이 또 물러나기를 기다릴 가능성이 높습니다."

공급망 정보 플랫폼 프로젝트44에 따르면, 중국은 올해 미국 수입의 약 37.6%를 차지한다. 이는 2024년 대비 0.1% 증가한 수치이다.하지만 위즈먼은 가까운 미래에 체결될 어떤 무역 협정이든 '중국과다른 국가공급망을 오가는 자본을 차단하는 방향'으로 진행될가능성이 있다고 말한다. 그는 한국, 일본, EU와 같은 국가들과의 무역 협정에서 이러한 점이 주요 초점이 될 수 있다고 설명한다.

위즈먼은 "이러한 국가들이 미국과의 양자 무역에 의존하고 중국에 대한 의존도를 낮출 수 있다면, 사실상 이들 국가를 미국의 영향력 아래 영구적으로 묶어두는 셈이 됩니다"라고 말했다.

/ 글Nino Paoli & 편집 김타영 기자 young@fortunekorea.co.kr