[WHY? 적자 늪에 빠진 토토 바카라 사이트가 기업공개(IPO)를 서두르고 있다. 자금 조달을 통해 급한 불을 끄고, 웨스턴디지털과의 인수합병(M&A)까지 노리는 모습이다.]

일본토토 바카라 사이트가IPO 시계를 조심스레재가동한다. 토토 바카라 사이트는 SK하이닉스가 간접 투자하고 있는 낸드플래시 메모리 기업이다.

18일 업계와 복수 외신 보도를 종합하면,토토 바카라 사이트 지분의 절반을 보유한미국 투자펀드 베인캐피탈은 채권단을 만나 상장 의사를 전달했다. 올해 도쿄 증권거래소 상장을 목표로 하고 있다.

토토 바카라 사이트는지난 2020년에도 IPO를추진했다가 좌절된 경험이 있다.증권거래소 승인까지받았으나, 미국 정부가 토토 바카라 사이트의 주 거래처인 중국 통신 장비 대기업에 대한 규제를 강화하자실적 우려로 상장 철회됐다. 당시 시장에서 예상한 시가총액은 약 2조~2조5000억엔(약 22조~28조원)이었다.

◆ IPO 흥행? 기대하지 않아

토토 바카라 사이트가 높은 몸값을평가받을 수 있을지는 의문이다. 실적이 크게 악화됐기 때문이다.

토토 바카라 사이트는 지난해 4월부터 12월까지 2540억 엔(약 2조 3000억원)의 적자를 기록한 바 있다.토토 바카라 사이트의 전신인 도시바가 설립된 2017년 이후 역대 최대 적자이다. 글로벌 경기 침체에 따른 IT 수요 위축이 원인이다. 이와 함께 낸드 시장에서 공급이 수요를 초과하자, 낸드 기업들은사실상 원가 수준으로 판매하며 이익을 내기 어려운 수준까지 악화된 바 있다.

IPO 흥행에 적신호가 들어온 상황에서 토토 바카라 사이트가 IPO를 추진하는 이유는거액의 대출 상환금과 투자금을 확보하기 위해서다.

먼저 9000억 엔 규모의 은행 대출 상환 만기가 두 달 앞으로 다가와, 채권단에 구체적인 상환 방식과 성장 전략을 제시해야 한다. 또 일본 경제산업성은 지난 2월 토토 바카라 사이트와 미국 웨스턴디지털(WD)의 최첨단 낸드 양산 계획에 대규모 투자를 약속한 바 있다. 양사의 총 투자금액인7288억 엔 중2430억 엔을 지원한다. 이 보조금을 받기 위해 자금 조달은 급무이다.

또 최근 AI 열풍으로 낸드 업황이 회복세를 보이기 시작해 집중적인 투자가 필요한 시점이기도 하다.시장조사업체 트렌드포스에 따르면, 올 2분기 낸드 가격은최대 18% 상승할 전망이다. 또 일부 시장 관계자들은 토토 바카라 사이트가 2025년 1분기 기준 1300억 엔의 흑자를 기록할 것이라 예측하기도 했다.

◆ M&A설 또 솔솔

업계에서는 토토 바카라 사이트가 IPO를 물꼬로 WD와의 M&A까지 노릴 것으로 보고 있다.지난 2월 23일 일본 아사히신문은 토토 바카라 사이트와 WD의 합병 논의가 4월 재개될 것이라고 보도하기도 했다.

토토 바카라 사이트와 WD는 2021년부터 M&A 협상을 진행해왔다. 하지만 2021년에는 양사 간 가치 평가 의견 차이, 일본 정부의 자국 기업 유출 우려, 중국 당국의 견제 등으로 무산됐다.

지난해에도 추진했으나, SK하이닉스가 미국 정부의 설득에도 반대 의사를 굽히지 않아 좌절됐다. 트렌드포스에 따르면, 지난해 4분기 기준 토토 바카라 사이트와 WD의 낸드 시장 점유율은 각각 12.6%, 14.5%로 합병 시 SK하이닉스(21.6%)를 뛰어넘기때문이다.지난 2월에는 최태원 SK그룹 회장이 이를 막기 위해 직접 일본을 찾아 경제산업성과 면담한 것으로 알려졌다.

이에 토토 바카라 사이트는 IPO를 통해 SK하이닉스의 보유 지분을 구주를 우선 매각해 M&A를 재추진하려는 모습이다.하지만 외부 상황이 여전히해소되지 않아 이번에도 무산될 가능성이 크나,구체적인 합병 플랜은 이미 존재할 것이다.

물론 이들 간 합병이 마냥 장밋빛 전망은아니다. 현재 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 토토 바카라 사이트와 WD를 제외한낸드 시장 주요 플레이어들은 D램 사업도 함께 진행하고있어서다.즉낸드 사업만 진행하는 두 기업이힘을 합쳐도업태에 변화가 없어 메리트가 부족한 가운데, 투자 부담은여전히 크다. 이 때문에 일본 시장 관계자들은 "차라리 일본에 D램 생산 거점을 가지고 있는 마이크론에 인수되는 것이 가장 나을 것"이라 말하기도 했다.

또 최근 미국의 대(對)중국 반도체 제재가 강화하고있어, 토토 바카라 사이트가 미국 기업인 WD와 합병하면 토토 바카라 사이트의 주 거래처인 중국 기업으로의 수출이 직접적으로 제한될 우려도 있다. 지금과 같은 합병안에서는WD에게 주도권이 가게 되기 때문. 일본 M&A 전문 사이트 PS 온라인은 "오히려 미국 정부가이들 간 합병 승인을 대중국 반도체 수출 규제의 교환 카드로 사용할 수 있다"고 말했다.

한편, SK하이닉스는 2018년 수익 확보 및경쟁사 견제 차원에서 약 4억원을 들여 토토 바카라 사이트의 지분 19%를 간접 보유했다.당시 토토 바카라 사이트가기술 유출, 경영권 간섭 등을 우려해 여러 규제를 걸었음에도 추진했다. 하지만 토토 바카라 사이트의 실적 악화로 지난해4분기 투자자산 평가손실 1조 4300억원이 발생했다. SK하이닉스는토토 바카라 사이트가이번 IPO에 실패해도 엑시트(투자금 회수) 기회를 얻게 된다.

/ 토토 바카라 사이트 이세연 기자 mvdirector@fortunekorea.co.kr