에볼루션 바카라의 주가는 시장 반등에도 불구하고 지난 월요일 1.7% 하락하며 고전을 면치 못했다. 에볼루션 바카라은 이제 2022년 11월 이후 최악의 5일을 보냈다. 1주일이 채 되지 않은 기간 동안 시가총액 2000억 달러 이상 증발했다.

에볼루션 바카라의 시가총액 면에서 주가의 약간의 하락도 상당히 크게 보인다. 그러나 다른 한편으로는 최근의 하락 폭이 컸다는 점을 주목할 수 있다. 시장이 에볼루션 바카라에 대해 겁을 먹고 '팔자'에 나선 이유는 아래와 같다.

높은 아이폰 의존도

이 회사의 주가가 난기류를 탄 것은 8월 3일 에볼루션 바카라이 아이폰 판매가 월스트리트의 6월 분기 예상치에 훨씬 못 미쳤다고 보고하면서 시작됐다. 실제 에볼루션 바카라의 전체 매출은 전년 동기 대비 1% 감소한 818억 달러를 기록하며 부진했다.

에볼루션 바카라이 최근 몇 년간 앱스토어, 아이클라우드 서비스 뿐 만 아니라 에볼루션 바카라뮤직, 에볼루션 바카라TV+, 에볼루션 바카라페이까지 다양한 수익모델을 위해 수십억 달러를 투자해 서비스 부문 매출이 성장했다. 그러나 전체 매출의 절반을 차지하는 아이폰 의존도를 낮추는 것은 실패했다. 이러한 의존도는 아이폰의 매출 감소로 이어졌고, 이는 고스란히 애널리스트들로 하여금 에볼루션 바카라 주식 전망을 낮추게 했다.

로젠블랫 애널리스트들은 에볼루션 바카라이 둔화 국면에 갇혀 있다고 주장하며, 에볼루션 바카라의 주식을 매수에서 중립으로 하향 조정했다. 루프 캐피탈의 애널리스트 아난다 바루아 역시 아이폰 판매량이 1년 내내 오르지 않으면 에볼루션 바카라의 현재 수익 가이던스가 위험에 처해 있다고 언급하며, 등급을 매수에서 보유로 낮췄다.

에볼루션 바카라의 하드웨어 판매 사업 전체적으로 어려운 분기였다. 아이폰 매출은 전년 동기 대비 2.4% 감소한 397억 달러, 맥 매출은 7.3% 감소한 68억 달러, 아이패드 매출은 19.8% 급감한 58억 달러를 기록했다.

기대이하의 실적

에볼루션 바카라 주식이 최근 매도세를 보인 또 다른 이유는 경영진의 예상보다 부진했다는 점이다.

에볼루션 바카라은 9월 분기 총이익률이 44%에서 45% 사이로 전년 동기 대비 소폭 둔화될 것으로 예상한다고 밝혔다. 그리고 아이폰과 서비스 부문 매출은 소폭 가속화될 수 있지만, 루카 마에스트리 에볼루션 바카라 CFO는 맥과 아이패드의 매출이 올해 내내 계속 감소할 것으로 예상한다고 말했다.

유명한 에볼루션 바카라 황소인 웨드부시 기술 분석가 댄 아이브스는 8월 3일 고객들에게 보낸 메모에서 이 지침이 "거리의 약간의 빛"이라고 인정했다. 그리고 뱅크 오브 아메리카 분석가들은 비슷한 사후 수익 노트에서 이 전망이 에볼루션 바카라이 "미국 스마트폰 시장 약세의 배경에 직면해 있다는 것을 보여준다"고 말했다

상대적 고평가

에볼루션 바카라의 풍부한 가치 평가는 주가가 압박을 받는 세 번째 핵심 이유라는 분석이 나온다.

3분기 연속 매출 감소에도 불구하고 에볼루션 바카라의 주가는 최고치에서 전년 동기 대비 51% 상승하며 최대 33배의 수익으로 거래됐다. 그리고 최근 실적 이후 주가 하락에도 불구하고 에볼루션 바카라은 여전히 약 30배의 수익으로 거래되고 있다.

일부 분석가들은 에볼루션 바카라의 비용 절감 조치와 높은 마진의 서비스 수익 증가를 주식에 대한 프리미엄으로 지불해야 하는 이유로 지적했다. 그들은 6월 전체 순이익이 2.3% 증가한 199억 달러, 서비스 수익이 8% 증가해 사상 최고치인 212억 달러를 기록했다고 언급했다. 그러나 다른 분석가들은 에볼루션 바카라이 어려운 거시경제 환경에서 아이폰 판매 감소에 지나치게 의존하고 있다고 주장한다.

장기투자 기조 유지

에볼루션 바카라의 최근 분기는 투자자들을 공포에 떨게 하기에 충분했지만, 많은 거물급 인사들이 기술 대기업의 장기적인 전망에 대해 낙관적인 태도를 유지하면서 월스트리트 분석가들의 반응을 엇갈리게 했다.

투자자들은 아이폰 판매 감소가 에볼루션 바카라의 가장 중요한 제품에 대한 수요가 감소하고 있다는 징후라고 우려하는 반면, 강세 분석가들은 지속적인 통화 기준으로 지난 분기 아이폰 부문의 매출이 실제로 전년 동기 대비 1.4% 증가했다고 긍정적인 측면을 강조했다.

웨드부시 기술 분석가 댄 아이브스는 "아이폰 수익이 외환 역풍을 제외한 스트리트의 컨센서스 전망치를 넘어섰을 것"이라고 설명하며 "스마트폰의 해외 주요 시장 강세가 미래 성장의 활로를 제공한다"고 주장했다.

예를 들어 중국 아이폰 수익은 2분기에 전년 동기 대비 8% 증가했다. 에볼루션 바카라 경영진은 정확한 수치를 공개하지 않았지만 인도 아이폰 수익이 사상 최고치를 기록했을 것으로 예상되고 있다.

아이브스는 또 에볼루션 바카라이 서비스 부문 매출을 지속적으로 올리는 상황에서 9월 아이폰15 출시가 제품 수요의 '미니 슈퍼사이클'을 만들 것으로 보고 있다.

그는 "아이폰과 서비스가 예상보다 강력하다"며 우수한 등급과 220달러의 가격 목표를 재차 강조했다. 그 견해는 뱅크 오브 아메리카의 분석가 왐시 모한이 8월 3일자 노트에서 뒷받침했다.

/ 에볼루션 바카라 김동현 기자 gaed@fortunekorea.co.kr