<이 기사는 무료 슬롯 사이트 매거진 2022년 10월호에 게재돼 있습니다.

인플레이션과 우크라이나 전쟁이 경제를 뒤흔들고 있어 많은 기업인은 경기침체가 불가피하다고 보고 무료 슬롯 사이트. 어떤 경기침체는 특히 더 큰 타격을 입히지만, 이번에는 원만하게 극복할 수도 무료 슬롯 사이트.

올드 네이비의 플리스 제품과 가정용 가구, 노트북에 대한 수요가 부진하다. 하지만 소비자들이 게토레이 음료수와 도리토스 과자, 덴버 왕복 항공료를 추가 지출하는 데는 큰 부담을 느끼지 않는 것 같다. 그러나 메타와 알파벳 산하의 구글은 ‘어려운 시기’와 ‘역풍’이 닥칠 것으로 예상하고 무료 슬롯 사이트. 따라서 두 기업은 애플, 골드만삭스, 넷플릭스와 마찬가지로 신규 채용을 늦추거나 전면적인 인력 감축에 돌입했다. 반면, 바이든 대통령은 국민들에게 민간 부문의 일자리 증가가 사상 최고 수준이라고 떠들어왔다. 물론 그가 거짓말을 하는 것은 아니다.

이번 여름 내내 이상하게도 엇갈린 신호들이 쏟아졌다. 월가 전문가와 CEO, 가정주부들 중 누구에게 묻느냐에 따라 전망은 다양하게 나뉜다. 우리가 경기침체를 향해 가고 있을 수도, 아니면 우리가 (완전고용 수준에도 불구하고) 이미 불황을 겪고 있을 수도, 혹은 전혀 문제가 없을 수도 무료 슬롯 사이트. 코메리카 은행의 수석 이코노미스트 빌 애덤스는 포춘과의 인터뷰에서 “이번 세기나 지난 세기에 경제가 이랬던 적은 없었다”며 “팬데믹과 대대적인 경기부양, 그리고 이제는 러시아-우크라이나 전쟁의 여파 때문이다. 그 결과, 상충되는 현상들이 뒤섞여 나타나고 무료 슬롯 사이트”고 설명한다.

그나마 좋은 소식은 상반되는 이런 일부 흐름들이 경제가 완전히 무너지는 사태를 막을 수 무료 슬롯 사이트는 점이다.

모순적인 트렌드 중에서도 가장 강력한(혹은 당혹스러운) 것은 고용시장의 고공 행진과 물가 급등이 동시에 나타나는 현상이다. 기업들은 끊임 없이 인력을 채용하고 있고, 상당한 임금 인상과 보너스까지 제시하고 무료 슬롯 사이트. 골드만삭스가 추적한 임금 통계에 따르면 임금 상승률은 20년래 최고 수준이다. 하지만 인플레이션 역시 지난 6월 41년 만에 최고치를 기록했다. 미국인들은 휘발유(전년 대비 59.9% 상승)와 전기(14% 상승), 집밥(12.2% 상승) 같은 필수품에 지출하느라 팬데믹 봉쇄 기간에 모아뒀던 돈을 모두 써버렸다.

이처럼 인플레이션이 가장 중요한 변수로 작용하고 무료 슬롯 사이트. 전쟁과 중국 공장 폐쇄, 주택시장에 미친 재택근무의 강력한 영향, 에너지 위기, 식량 위기 등 일련의 충격으로 인해, 공급과 수요의 법칙에 대해 우리가 오랫동안 가져왔던 고정관념이 무너졌다.
마침 때맞춰 시드니에서 워싱턴 D.C.에 이르기까지, 70개 이상의 중앙은행이 금리를 대폭 인상했다. 그들은 2023년까지도 긴축 정책을 지속할 예정이다. 기준금리를 결정하는 미 연방공개시장위원회는 성장을 억누를 위험이 있더라도, 인플레이션을 억제하는 데만 집중하고 무료 슬롯 사이트. 지난 7월 역대 최고치의 소비자물가지수(CPI)가 발표된 이후, 선물시장은 연방기금금리를 반영하기 시작했다. 그 결과, 연준의 2023년 3월물 최우대 대출금리가 3.6%까지 치솟았다. 올해 초에는 거의 제로 금리 수준이었다.

이에 따라 경기는 둔화할 전망이다. 하지만 연준의 희망대로, 경기침체에 빠질 정도로 큰 충격은 받지 않을 것이다. 그런데 문제는 연준이 과거에 인플레이션과 성장의 균형을 잡는 조치에 거의 실패했다는 점이다. 금리 인상은 주택담보대출과 기업 차입비용을 증가시키고, 소비자들의 허리띠를 졸라매게 한다. 또한 다른 통화에 비해 달러 가치가 상승하며, 미국 수출품의 경쟁력이 저하된다.

그래서 연착륙 전망을 믿는 기업들이 거의 없다는 점은 새삼 놀랄 일이 아니다. 최근 콘퍼런스 보드 설문조사에서, CEO들의 61%가 2023년 말까지 불황이 닥칠 것이라고 답했다. 거시 환경도 대중들의 불안감을 크게 자극하고 무료 슬롯 사이트. 노무라 증권의 미국 수석 이코노미스트 로버트 덴트는 “미시간 대학이 실시한 데이터 분석에 따르면 소비자 심리가 사상 최저 수준”이라고 지적한다. 주식시장의 약세와 빠르게 식고 있는 주택시장에 더 높은 금리까지 더해지면, 미국 대부분 가정은 비록 채무 상환능력이 있더라도 더 가난하다고 느낄 것이다.

이처럼 우울한 소비심리와 금리 상승이 경기침체를 가리키는 반면, 반대 방향으로 작용하는 한 가지 주요 요인이 무료 슬롯 사이트. 제2차 세계 대전 이후 모든 장기 침체는 실업률의 폭등을 동반해왔다. 그러나 현재 우리는 정반대의 상황-일자리 창출 통계는 견고한 수준을 넘어 눈부실 정도다-을 목격하고 무료 슬롯 사이트. 때문에 세계 최대의 경제 강국인 미국이 불황을 피할 수 있을 것이라는 희망이 여전히 존재한다. 코메리카 은행의 이코노미스트 애덤스는 이 견해에 동의한다. 그는 올해 말 경기둔화를 전망하면서도 “미국 경제가 경기침체에 빠지지 않고 이를 극복할 가능성이 충분하다”고 강조한다. 골드만삭스의 이코노미스트들도 내년 미국의 경기침체 확률이 30%에 불과할 것으로 보고 무료 슬롯 사이트.

포춘은 미국과 유럽 양쪽 모두의 경제학자들을 인터뷰했고, 월가의 분석 보고서 수십 건을 자세히 살펴봤다. 그 결과, 대부분 전문가들이 두 진영 중 한 곳에 속한다는 사실을 발견했다. 첫 번째 견해는 노동시장과 주택, 주식시장을 강타하는 파급효과로 인해 본격적인 경기침체를 겪는다는 비관론이다. 반면 두 번째 의견은 중앙은행들이 인플레이션과 싸우기 위해 금리를 계속 인상하지만, 가까스로 경착륙은 피한다는 전망이다. 컬럼비아대 경영대학원 경제금융학 교수 로라 벨드캄프는 “후자가 바로 최적의 경제상황인 골디락스(Goldilocks) 시나리오”라고 말한다(하지만 그녀는 그 시나리오의 현실성이 없다고 생각한다).

그러나 놀랍게도, 최악의 경우를 가정하는 진영의 일부 이코노미스트들도 ‘가파른 추락’ 대신 ‘완만한 침체’라는 그리 암울하지 않은 전망을 내놨다. 몇 가지 주요 요인들을 살펴보자.

▶ 고용: 노무라 증권의 덴트는 실업률이 7월 3.5%에서 2024년 6.0%로 치솟으며, 올해 4분기부터 경기침체가 불가피할 것으로 보고 무료 슬롯 사이트. 2020년 코로나 위기 및 2008~2009년 금융위기 때와 달리, 의회가 실업자들에게 긴급원조 제공을 꺼릴 것이라는 이유 때문이다. 그는 “지속적으로 높은 인플레이션으로 인해, 정책입안자들은 운신의 폭이 제한될 수 밖에 없다”고 설명한다. 뱅크 오브 아메리카(BofA)의 수석 이코노미스트 마이클 가펜은 덴트보다는 덜 비관적이다. 하지만 그도 “이른바 ‘인플레이션 세금’이 소비지출을 위축시키고, 파급효과가 경제 전반을 덮치며 실업률이 내년에 4.6%까지 오를 것”이라고 전망한다.

▶ 주택: 현금을 앞세워 ‘묻지마 매수’를 하는 시대가 막을 내릴 수 무료 슬롯 사이트. 이에 따라 주택들의 터무니없는 가격도 그저 높은 수준으로 떨어질 것이라는 게 대체적인 의견이다. 그러나 어느 정도 가격이 지지될 순 무료 슬롯 사이트. 미국의 만성적인 주택부족 문제 때문이다. 이로 인해, 젊은 가구들은 집을 살 엄두를 못 내고 무료 슬롯 사이트. 하지만 애덤스는 주택 가격이 “2023년과 2024년 (임금상승률보다 비슷하거나 약간 낮은 수준인) 1~3% 상승에 그치며 조정을 받을 것”이라고 말한다. 덴트는 좀 더 약세를 전망한다. 그는 노동시장의 구인난과 재택근무 추세가 꺾이며, 올 초 최고치보다 주택 중위 가격이 20%까지 급락할 것으로 보고 무료 슬롯 사이트.

▶ 주식시장과 기업 실적: 경기침체 우려가 위험자산 회피 심리를 부추기며, S&P 500 지수는 올 들어 약 17% 하락했다. 지난 7월 말에는 3960까지 떨어졌다. 기술주들과 소비재 주식들은 팬데믹 봉쇄 기간보다 고인플레이션 환경에서 훨씬 더 큰 타격을 입었다. 기업들의 어려움을 가중시키는 요인이 또 무료 슬롯 사이트. 집에 갇혀 두 번의 여름을 보낸 소비자들이 이제 상품보다 경험을 원하고 무료 슬롯 사이트는 점이다. 운동용 자전거는 더 이상 필요 없다(펠로톤 주가가 올 들어 69%나 급락한 이유다). 대신 멋진 해변 휴가와 고급 레스토랑 등 인스타그램에서 사진을 자랑할 수 있는 경험들을 추구한다. 하지만 작년 여름 이후, 인플레이션 때문에 구매력이 크게 떨어진 게 현실이다. 금리상승으로 인해 그 추세는 지속될 전망이다.

모건스탠리의 수석 주식 전략가 마이크 윌슨은 이런 요인에 불경기까지 더해지면, S&P 500 지수가 7월 수준에서 20% 이상 더 폭락한 3000까지 빠질 것으로 보고 무료 슬롯 사이트. 골드만삭스의 데이비드 J. 코스틴도 비슷한 전망치인 3100선을 언급한다. 그런데 미국 경제가 연착륙에 성공하면 어떻게 될까? 윌슨은 “그래도 적정 지수는 3400~3500”이라고 말한다. BofA 역시 비관적이다. 이 은행은 지난 7월 올해 ‘완만한 경기침체’ 가능성을 이유로, 연말 S&P 전망치를 4500에서 3600으로 하향 조정했다.

이런 예측들은 단순한 감정 이상을 반영한다. 덴트는 소비자들이 마음대로 쓸 수 있는 지출 능력을 상실한 상황에서, 다른 변동성까지 겹치면 “기업 이익은 역풍을 맞을 것”이라고 전망한다. 그는 기업들이 이익을 보호하기 위해 단기적으로 자본지출 투자를 줄이고 무료 슬롯 사이트고 보고 무료 슬롯 사이트. 하지만 그런 조치는 결국 향후 몇 년 간 일부 기업들의 성장을 더 어렵게 만들 수 무료 슬롯 사이트. 그런 이유 때문에, 그는 예년보다 긴 하락세를 예상한다. UBS에 따르면 최근 미국의 경기침체-보통 실질 GDP의 하락으로 정의된다-는 평균 3분기 동안 지속됐다. 덴트는 이번 경기침체가 5년간 이어질 것으로 전망한다.

기업들과 주주들에게 모두 나쁜 뉴스만 있는 것은 아니다. 단기적인 둔화는 상품 가격을 낮추고, 일부 인플레이션 압력을 완화할 것이다. 예를 들어, 브렌트유는 이미 6월 중순 최고치에서 20%나 떨어졌다. 반면, 에너지 가격이 더 급등하면-러시아의 가스 공급 의존도가 높은 유럽이 갖는 두려움이다-이 모든 침체는 더욱 지속되고 악화할 것이다.

연준이 벌이는 인플레이션과의 전쟁이 기정사실화된 상황에서, 기업 리더들과 소비자들은 연착륙 확률을 높이기 위해 무슨 일을 할 수 있을까?

심지어 가장 비관적인 전문가들도 글로벌 금융위기의 재현 대신 완만한 하강국면을 예상한다는 것은 고무적인 일이다. 그들의 전망이 옳다면, 기업들은 과거 침체 때보다 더 오래 직원들을 붙잡고 있을 가능성이 높다. 최근 경험을 통해, 능력 있는 직원을 찾는 것이 얼마나 힘든 일인지 알기 때문이다. 그렇다면 기업들은 어디서 비용을 절감할까?

이코노미스트들은 자본비용과 연구개발 지출처럼, 인수합병 활동도 어려움을 겪을 것으로 보고 무료 슬롯 사이트. 기업들은 또한 JP모건 체이스의 최근 전례를 따라 자사주 매입 보류의 근거로 불안한 경제를 내세울 수 무료 슬롯 사이트. 분명 주주들에게 좋은 일은 아니다. 하지만 불투명한 전망에 따라 우선순위를 재조정하려는 리더는 유연성을 발휘할 수 무료 슬롯 사이트.

마찬가지로, 소비자들에게도 현실을 종합적으로 판단할 수 있는 좋은 기회다. 물가상승과 차입비용 증가는 대량 구매를 연기하거나 취소할 정당한 이유가 된다. 그런 검소함은 단기적인 고통을 수반할 것이다. 하지만 한편으로 미국 경제가 정점을 찍은 인플레이션을 빠르게 진정시켜, 평온한 시기를 회복하도록 도울 것이다. 이는 결국 스태그플레이션에 대한 막연한 두려움이 경제위기로 현실화하지 않도록, 소비자들의 비관론을 억제할 수 무료 슬롯 사이트. 실제로 “연준이 2023년 여름께 금리인상에서 금리인하로 전환할 것”이라고 전망하는 이코노미스트들이 늘고 무료 슬롯 사이트. 그 시점에, 주식시장의 대바닥이 형성될 수 무료 슬롯 사이트.

그럼에도 앞으로 12개월간은 초조하게 기다리면서 지켜봐야 한다. 따라서 안전벨트를 꽉 매고, 도리토스 과자는 그냥 지나쳐라.

/By BernardWarner

“이번 세기나 지난 세기에 경제가 이랬던 적은 없었다.”
빌 애덤스 코메리카 은행의 수석 이코노미스트