코로나19 팬데믹으로 인해 재택근무와 온라인 쇼핑이 늘어나면서 미국 상업용 슬롯 꽁 머니 시장이 최근 몇 년간 어려움을 겪고 있다는 것은 공공연한 사실이다. 2023년 사무실 공실률은 30년 만에 최고치인 18%에 달했고, 대기업과 중소기업 모두 원격 및 하이브리드 근무 방식에 맞춰 사무 공간을 대폭 줄였다. 일부 기업은 임대차 계약을 조기에 해지하기도 했다.

현재 상업용 슬롯 꽁 머니 매물 사냥꾼들은 최대 70%까지 할인된 가격에 공간을 사들이고 있다고 상업용 슬롯 꽁 머니 정보 회사 코스타(CoStar)의 여러 보고서가 전했다.

로스앤젤레스에 있는 법률 회사 그랜트 쉐논(Grant Shenon)의 20년 이상 경력의 슬롯 꽁 머니 변호사 데이비드 알마라즈(David Almaraz)는 포춘과의 인터뷰에서 "상업용 건물이 엄청난 할인율로 팔려나가는 추세가 분명히 있다"며 "현재 상황에서 상업용 슬롯 꽁 머니은 위기에 처해 있다. 사람들은 더 이상 사무실에 가고 싶어 하지 않으며, 정장 차림으로 40분을 출퇴근해 칸막이 안에 앉아있던 시대는 이제 평범한 직장인에게 매력적이지 않다"고 말했다.

코스타에 따르면, 대폭 할인된 가격에 거래된 상업용 슬롯 꽁 머니의 사례로는 2017년보다 약 5600만 달러 낮은 가격에 매각된 산호세 다운타운의 한 오피스 빌딩이 있다. 블룸버그의 보도에 따르면 맨해튼의 한 오피스 빌딩은 약 67% 할인된 가격에 팔렸다. 엠파이어 캐피털 홀딩스(Empire Capital Holdings)와 남다 리얼티 그룹(Namdar Realty Group)은 이 건물을 5000만 달러 미만에 매입했지만, 릴레이티드 펀드 매니지먼트(Related Fund Management)는 2018년에 1억 5300만 달러를 주고 매입했다.

상업용 슬롯 꽁 머니 전반이 어려움을 겪고 있지만, 이러한 대폭 할인은 주로 오피스 부문에서 나타나고 있다.

상업용 슬롯 꽁 머니 금융회사 크레싯 캐피털 스트래티지스(Crescit Capital Strategies)의 CEO 조 이아코노(Joe Iacono)는 포춘과의 인터뷰에서 "오피스는 다른 슬롯 꽁 머니 유형에 비해 분명 최악의 상태"라며 "다른 자산군은 높은 금리, 비용 인플레이션(특히 보험료와 임금), 임대료 상승세 둔화로 고통받고 있다. 오피스는 이 모든 요인과 더불어 상당한 공실률과 수요 부족에 직면해야 한다"고 설명했다.

상업용 슬롯 꽁 머니에 제공되는 대폭적인 할인은 이 부문이 어려움을 겪고 있다는 최근의 신호일 뿐이다. 상업용 슬롯 꽁 머니의 암울한 미래를 보여주는 또 다른 충격적인 수치는 2024년에 만기가 도래하는 모기지 총액이다. 모기지 뱅커스 어소시에이션(Mortgage Bankers Association)의 2월 보고서에 따르면, 대출기관과 투자자가 보유한 4조7천억 달러 규모의 상업용 모기지 중 9천2백9십억 달러가 올해 만기가 도래할 것으로 전망된다. 이는 높은 금리 환경에서 재융자를 모색하는 세입자들에게 문제가 될 것이다.

지난 몇 년간 많은 상업용 슬롯 꽁 머니의 가치가 하락했지만, 모두 앞서 언급한 60~70%의 대폭 할인 가격에 매물로 나오는 것은 아니다. 무디스(Moody's)는 동일한 슬롯 꽁 머니의 반복 매매에 따른 가격 변동을 측정하는 다양한 가격 지수를 살펴본 결과, 오피스 가치는 2021년 정점 대비 약 20~30% 하락한 것으로 나타났다. 그러나 다른 지표는 30~40%의 할인율을 시사한다고 무디스의 상업용 슬롯 꽁 머니 경제 분석 책임자 케빈 페이건(Kevin Fagan)이 포춘에 전했다.

페이건은 "일부 오피스 슬롯 꽁 머니은 이전 평가액이나 매매가 대비 상당한 할인율을 보이고 있지만 70%가 일반적인 수준은 아니다"라며 "매매량이 적고 지난 1~2년간 상업용 슬롯 꽁 머니 이해관계자들에게 가격 발견이 큰 과제였지만, 실제로 이뤄진 매매는 매우 다양한 양상을 보였다"고 설명했다. 실제로 상장 슬롯 꽁 머니투자신탁(REIT)의 시장 가격을 기준으로 한 다른 측정 지표는 정점 대비 최대 60%의 하락을 나타내기도 한다.

개별 상업용 슬롯 꽁 머니 매매, 특히 대폭 할인된 슬롯 꽁 머니의 경우 세부 사항을 주목할 필요가 있다. 맨해튼의 오피스 빌딩 1740 브로드웨이(1740 Broadway)의 사례를 보자. 페이건에 따르면, 블랙스톤(Blackstone)이 건물 열쇠를 넘긴 후 채권단과 부실 대출 관리 전문 서비서(special servicer) 간에 '갈등'이 있었고, 이로 인해 지연이 발생해 신속한 매각이 필요했다.

페이건은 "이 모든 문제로 인해 자산 가치를 극대화하는 질서 있는 매각이 아닌 급매 상황이 벌어졌다"고 설명했다. 또 다른 사례로는 텍사스주 포트워스의 한 슬롯 꽁 머니이 있다. 5월 여러 보도에 따르면 버넷 플라자(Burnett Plaza) 빌딩은 불과 3년 전 1억3천7백5십만 달러에 거래됐지만, 이번에는 1천2백3십만 달러에 매각됐다.

페이건은 "실제 상황은 매우 달랐다"며 "언론 보도는 매매의 일부만 다뤘기 때문"이라고 지적했다. 경매를 통한 차압은 일반적으로 인수나 개발 프로젝트에만 사용되는 메자닌 대출에 대해서만 이뤄졌다. 이 건물에 대한 1순위 저당권은 여전히 약 8천3백만 달러로 추정된다.

페이건은 "낙찰가는 1천2백3십만 달러였지만, 매수자는 8천3백만 달러의 1순위 저당권도 책임져야 해 인수가는 9천5백만 달러를 조금 넘는다"며 "불과 3년 만에 1억3천7백5십만 달러에서 이 정도로 급락한 것도 가파른 하락이지만, 널리 보도된 90% 이상의 할인과는 거리가 멀다"고 설명했다.

어찌 되었든 많은 상업용 슬롯 꽁 머니 소유주들이 건물 공실을 메우는 데 어려움을 겪고 있다는 점은 부인할 수 없다.

법률 회사 골드버그 콘(Goldberg Kohn)의 슬롯 꽁 머니 그룹 책임자 케반 벤투라(Kevan Ventura)는 포춘과의 인터뷰에서 "건물주들은 특히 오피스 부문에서 임차인을 유치하고 유지하는 데 상당한 역풍을 맞고 있다"며 "간단히 말해, 임차 수요 감소는 임대 수입 감소와 가치 하락으로 이어진다. 입주율 유지는 재정적 생존에 매우 중요하다"고 강조했다.

※이 기사는 Fortune.com 원문을 바탕으로 작성됐으며, 번역은 슬롯 꽁 머니 소속 AI기자(GPT-4 활용)가 도왔습니다.