미국 내 10개의 스팟 비트코인 상장지수펀드(ETF)가 계속 약세를 보이고 있다. 1일에는 거래가 시작된 이후 처음으로 모든 ETF에서 자금 유출이 기록되었다. 코인글라스(CoinGlass) 데이터에 의하면 이날 단일 거래일로는 최대 규모인 5억 6370만 달러가 펀드에서 빠져나갔다. 이는 거의 두 달 간 하락세를 이어온 최신 추세의 일부다. 지난 네 주 동안 이들 펀드는 약 60억 달러의 손실을 입고 관리하에 둔 자산의 약 20%가 감소했다.

블랙록(BlackRock)의 IBIT은 가장 성공적인 펀드 중 하나로 자산 관리 규모가 172억4000만 달러에 달하나 처음으로 3690만 달러 상당의 주식이 처분되면서 자금이 빠져나갔다. 4월 24일부터는 이 펀드에 대한 자금 유입도 멈춘 상태다. 또한, 피델리티(Fidelity)의 FBTC와 그레이스케일(Grayscale)의 GBTC, 두 개의 큰 규모 펀드도 각각 1억9110만 달러와 1억6740만 달러의 손실을 기록했다.

펀드 규모가 줄어드는 이유는 비트코인 자체의 가격 하락 때문이다. 코인게코(CoinGecko) 데이터에 따르면, 비트코인은 올해 초부터 3월에 사상 최고치 7만3000달러까지 65% 상승했으나 이후 거의 20% 낙폭을 보이며 현재 거래 가격이 약 5만9000달러 수준이다. 이 시점은 자금 유출이 시작된 때와 일치한다.

비트코인의 가격 조정은 여러 요인에 의해 발생했다. 4월 19일 반감기 이후 소문에 사서 뉴스에 팔기 방식으로 투자하는 사람들이 비트코인을 공매도했고, 광부들이 생산 비용 증가를 상쇄하기 위해 잉여를 처분했다. 여기에 연방준비제도(Fed)의 비둘기파적인 통화 정책도 추가적인 하락 압력을 만들어 내며 이자율을 23년 만에 최고로 끌어올려 실망스러운 인플레이션 데이터가 지속되는 가운데 최고 수준에서 유지하고 있다. 3월 31일 현재 소비자 가격 지수에 따르면 2월의 3.2%에서 인플레이션율이 3.48%로 상승했다.

비트코인과 같은 위험 자산 시장이 어려움을 겪고 있기는 하지만, 블룸버그(Bloomberg)의 고위 ETF 분석가 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 최근의 유출이 ETF 초기 단계에서 일반적으로 나타나는 현상이라고 말했다. 그는 "이 유출이 큰 문제라기보다는, 분명히 분위기는 좋지 않지만 자산과 자금 유입은 연말까지 오르내릴 것이다'라고 강조하면서, 자산 가격이 떨어질 때 재빨리 매도하는 투자자는 많지만, 대다수는 장기보유하고 있다"고 분석했다.

발추나스는 또한 비트코인의 최근 하락이 ETF 투자자들에게 근본 자산의 변동성이 크고 금처럼 안정적인 가치 저장 수단이 아니라는 점을 상기시켜 줄 것이라고 언급했다. 그는 급등 후 급락하는 것은 매우 불쾌한 경험이라고 덧붙였다.

ETF 분위기가 처음에는 다소 누그러질 수 있지만, 펀드의 장기간 정체는 펀드 성장을 위한 더 깊은 고민을 불러일으킨다. 예를 들어, 발행사들은 현재 모건스탠리(Morgan Stanley), JP모간, 웰스파고(Wells Fargo)와 같은 주요 등록된 투자 자문사 및 중개 플랫폼의 고객에게 접근할 수 없다. 게다가 나스닥(Nasdaq), CBOE, NYSE Arca는 지난 1월 관련 ETF 옵션 거래를 가능하게 할 목적으로 증권거래위원회(SEC)에 19b-4를 제출했지만 아직 진전이 없는 상황이다.

발추나스는 ETF가 비트코인 접근성은 쉽게 했을지 몰라도 그것만으로 투자자들을 설득하기에는 부족하다고 본다. 그는 "밴드 음악을 스포티파이(Spotify)에 올리는 것은 더 많은 청중에게 다가갈 수 있는 방법이지만, 본질적으로 팔아야 할 것은 음악 자체"라고 말하며 다수의 일반 투자자가 토큰 구매를 위한 추가적인 이유를 찾아야 한다고 했다.

※이 기사는 Fortune.com 원문을 바탕으로 작성됐으며, 번역은 인터넷 바카라 소속 AI기자(GPT-4 활용)가 도왔습니다.

/NIAMH ROWE & 조채원 기자