7월 고용 보고서가 기대에 못 미치는 결과를 보이며 경기 침체 우려를 높이자, 월가는 연방준비제도(Federal Reserve)의 금리 인하 전망을 크게 상향 조정했다. 제이피모건(JPMorgan)의 한 경제학자는 예정에 없는 긴급 금리 인하 가능성까지 언급했다.

연준 정책 입안자들은 9월 17일(현지 시간)과 18일까지 다시 모이지 않을 예정이다. 지난 31일 회의에서 금리를 동결한 이후 투자자들은 한 달 반 동안 경제와 시장에 대해 걱정할 시간을 갖게 됐다.

물론 제롬 파월(Jerome Powell) 연준 의장은 이달 말 잭슨홀 회의에서 금리 인하에 대한 더 많은 암시를 줄 가능성이 크다. 연준은 과거에도 정례회의 사이에 금리를 조정한 적이 있지만, 이는 주로 2020년 코로나19 대유행이나 2008년 금융 위기와 같은 위기 상황에서 이뤄졌다.

제이피모건의 마이클 페롤리(Michael Feroli) 미국 수석 경제학자는 2일 보고서에서 "지나고 보니 연준이 이번 주에 금리를 인하했어야 한다고 말하기 쉽다. 곧 인하할 것이라고 말하기도 쉽다. 하지만 언제, 얼마나 인하할지는 더 어려운 문제"라고 밝혔다.

페롤리는 노동 시장의 약세가 나중에 안정된다 해도 연준은 여전히 100 베이시스 포인트(bp) 이상 벗어난 상태일 것이라고 덧붙였다.

이에 따라 그는 연준이 9월 회의에서 50bp, 11월 회의에서 다시 50bp를 인하한 뒤 이후 회의마다 25bp씩 인하할 것으로 예상했다.

그러나 페롤리는 파월과 동료들이 더 과감한 행동을 취할 수 있는 상황도 제시했다.

그는 "위험 관리 관점에서 9월 18일 이전에 행동해야 한다는 강력한 주장이 있다. 하지만 아마도 파월은 이미 사건 많았던 여름에 더 많은 혼란을 추가하고 싶지 않을 수 있다"고 썼다.

실제로 미국 대선 시즌의 반전은 시장을 요동치게 했다. 첫 대선 토론회 이후 '트럼프 거래'가 우세했고 도널드 트럼프(Donald Trump)에 대한 암살 시도가 있었지만, 카말라 해리스(Kamala Harris) 부통령이 조 바이든(Joe Biden)을 대신해 민주당 후보로 나서면서 그 기세가 빠르게 꺾였다.

게다가 연준 회의 사이의 긴급 금리 인하는 오히려 공포를 부추길 수 있다. 이는 통화 정책 완화를 서두르지 않겠다고 오랫동안 주장해 온 중앙은행 관계자들의 심각한 인식 변화를 시사할 수 있기 때문이다.

한편 제이피모건은 연준이 결국 기준금리를 3% 수준까지 낮출 것으로 전망했다. 이는 금리 인하가 2025년 3분기까지 이어지며 현재 5.25%-5.5% 수준에서 200bp 이상 낮아질 것임을 의미한다.

월가의 다른 전문가들은 투자자들에게 고용 시장의 갑작스러운 약화에 지나치게 반응하지 말 것을 촉구했다. '삼 규칙(Sahm Rule)' 경기 침체 지표를 개발한 전 연준 경제학자 클라우디아 삼(Claudia Sahm)은 2일 포춘(Fortune)과의 인터뷰에서 현재 미국이 경기 침체에 빠졌다고 우려하지 않는다고 밝혔다.

최근 실업률이 4.3%로 상승하며 그의 이름을 딴 규칙이 발동됐지만, 삼은 가계 소득이 여전히 증가하고 있고 소비자 지출과 기업 투자도 탄력을 유지하고 있다고 지적했다.

현재 투자회사 뉴센추리 어드바이저스(New Century Advisors)의 수석 경제학자인 삼은 그럼에도 최근 노동 시장의 추세가 좋아야 약세라고 말했다.

그는 "이 지표는 시간이 지나면서 매우 정확했기 때문에 무시해서는 안 된다. 경기 침체는 천천히 쌓이다가 갑자기 올 수 있다"고 덧붙였다.

비슷하게 모닝스타(Morningstar)의 프레스턴 콜드웰(Preston Caldwell) 미국 수석 경제학자도 2일 보고서에서 시장이 고용 보고서에 과잉 반응했다고 말하면서도 여전히 부정적인 소식이라고 경고했다. 그는 만약 이 데이터가 지난 연준 회의 때 이용 가능했다면 정책 입안자들이 금리를 인하했을 것이라고 말했다.

콜드웰은 "실업률이 상승하기 시작하면 계속 상승할 가능성이 매우 높다. 실업률 상승은 경제 위축의 악순환의 일부다. 실업자가 늘면 지출이 줄어들고, 이는 기업들의 구조 조정으로 이어져 실업이 더 증가하게 된다"고 설명했다.

/글JASON MA| 편집조채원 기자 cwlight22@fortunekorea.co.kr