신흥시장의 회복 가능성에 대한 기대가 높아지고 있다. 특히 한국의 삼성전자와 SK하이닉스가 인공지능(AI) 반도체 시장에서 주목받고 있어 긍정적인 신호로 해석된다. 이 두 기업은 대만의 TSMC와 함께 MSCI 신흥시장 지수의 14%를 차지하고 있어 신흥시장 전체에 미치는 영향력이 크다.

하지만 신흥시장은 여전히 어려운 상황에 놓여 있다. 지난 1년간 신흥시장의 순수익률은 12.4%로, MSCI 전세계 지수(MSCI All Country World Index) 대비 절반 수준에 그쳤다. 지난 10년간의 연평균 수익률도 2.7%로 MSCI ACWI의 3분의 1 수준에 불과했다. 신흥시장은 본질적으로 변동성이 크고 세계 정책과 자본 흐름에 민감하게 반응한다. 미국 달러 강세는 미국과 유럽 투자자들의 신흥시장 투자 유인을 줄이고, 수입 물가를 올리는 요인이 되고 있다.

국제통화기금(IMF)에 따르면 달러 가치가 10% 오르면 신흥국 경제 생산량이 1년 후 1.9% 줄어들며, 이런 영향은 2년 정도 이어진다.

세계화 후퇴도 신흥시장에 악영향을 미치고 있다. 아시아와 라틴아메리카를 잇는 공급망이 재편되면서 무역이 위축되고 있다. 미국의 대중국 기술 수출 제한과 전기차 관세 부과 등은 이런 추세가 계속될 것임을 보여준다. 유엔(UN)에 따르면 지난해 전 세계 무역 규모는 3% 줄어든 31조 달러를 기록했으며, 상품 무역은 5% 감소했다. 중국은 미국과 독일 시장에서 각각 멕시코와 미국에 최대 수출국 자리를 내주고 있다.

그러나 일부 긍정적인 요인도 있다. 중국이 부동산 시장 지원책을 내놓았고, 미국과 유럽에서는 금리 인하가 예상된다. 신흥시장 기업들의 실적도 좋아지고 있어 올해 18%, 내년 15%의 성장이 전망된다. 공급망 재편으로 베트남, 말레이시아, 인도 등이 이득을 볼 수 있다는 분석도 있다. 또한 AI 기술 발전으로 반도체 기업들의 실적이 개선될 것으로 기대된다.

/ 슬롯 사이트 문상덕 기자 mosadu@fortunekorea.co.kr

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