세계의 대형 자금 관리사들이 미국을 넘어 인공지능(AI) 분야의 새로운 유망 기업들을 찾아 나섰다. 전 세계적인 AI에 대한 호평이 엔비디아의 주가를 1년도 채 되지 않아 세 배 가까이 끌어올리고, 미국의 주요 반도체 제조업체들을 포함하는 주요 지수를 50%나 상승시켰다. 이제 투자자들은 더 값진 투자 기회와 다양한 선택지를 찾아 신흥 시장으로 눈길을 돌리고 있다.

골드만삭스 자산관리는 AI 공급망의 부품, 예컨대 냉각 시스템이나 전원 공급 장치를 생산하는 업체들에 투자하는 데 집중하고 있다고 전했다. JP모건자산관리는 전자제품의 전통적 제조사들이 AI 분야의 선두 주자로 변신하는 것에 주목하고 있으며, 모건 스탠리의 투자 관리자들은 AI 기술이 비기술 부문에서 사업 모델을 변화시키고 있는 기업에 주목하고 있다.

모건 스탠리 투자관리의 부 투자 최고 책임자인 지타니아 칸다하리(Jitania Kandhari)는 '우리는 신흥 시장에서 AI를 성장 동력으로 본다'면서 '이전에 직접적인 AI 수혜를 받는 반도체 분야에 투자했지만, 계속해서 AI를 활용해 수익을 향상시키는 다양한 산업의 기업을 찾는 것이 중요하다'고 강조했다.

블룸버그에 따르면 AI 주식은 올해 신흥 시장의 반등을 주도하고 있으며, 대만의 타이완 반도체 제조 회사(TSMC)와 한국의 SK하이닉스등의 칩 제조업체들이 이 상승세의 90%를 차지하고 있다.

이 랠리에도대부분의 신흥 시장 AI 기업들은 여전히 미국 기업들보다 훨씬 더 매력적인 가치를 제공하고 있다. 엔비디아는 예상 이익 대비 35배의 가치로 거래되는 반면, 아시아의 AI 대기업들은 대체로 12배에서 19배 사이의 가치를 지니고 있다.

신흥 시장은 더 큰 성장 가능성을 제공한다. 신흥 시장의 기술 회사들의 수익은 향후 61% 증가할 것으로 전망되고 있는 반면, 미국 기업들의 이익은 20% 증가에 그칠 것으로 예상된다.

현재 주목 받는 기업들은 AI 붐 이전부터 이미 기술 선두 주자였던 TSMC와 홍하이정밀공업(Hon Hai Precision Industry)다. 이 두 회사와 칩 제조업체 미디어텍(MediaTek Inc.)은 타이완 주식에 집중 투자하는 JP모건의 단일 국가 펀드에 포함되어 있으며, 1400개 이상의 다른 펀드들을 능가하는 뛰어난 성과를 보여주었다. 또한 이 세 기업은 지난 5개월 동안 가치가 두 배로 증가한 아이셰어(iShare)MSCI 신흥시장 제외 중국(EM Ex-China) ETF의 상위 10대 보유 종목에도 포함되어 있다.

JP모건의자산관리의 아누즈 아로라(Anuj Arora)는 '대형 공급업체로서 역할을 해온 기술 회사들이 앞으로 큰 경쟁자로 부상할 수 있다'며, '이들 기업은 새로운 기술변화를 활용하는 데 있어 다른 경쟁자들보다 훨씬 앞서 있다'고 말했다.

하지만 투자 열기가 확산되고 더 많은 자금이 쏟아져 들어오고 있다. 예컨대, 한국의 한미반도체는 올해 약 120% 급등하며 MSCI 신흥시장 지수 구성 기업 중 가장 빠른 성장을 보였고, 최근에는 외국인 소유 비율이 증가하고 있다. 베트남의 IT 서비스업체 FPT도 올해 거의 20% 상승해, 미국 내에서 활동하는 신흥 시장 관리형 주식 펀드 중 가장 높은 성과를 기록하고 있다.

신흥시장 전문의 ETF건에서는 올해 유입된 자금의 절반 이상이 AI에 투자하는 기업을 주요 보유 종목으로 하는 iShares MSCI 신흥시장 제외 중국(EM Ex-China) ETF로 향했다. 한편, 기존의 사업들 중 AI 분야로 진출한다고 선언한 곳들이 새로운 투자의 관심을 받기도 했다. 사우디 아라비아는 중국 AI 벤처 기업들의 열린 시장으로 부상하고 있는데, 예를 들면 사우디 텔레콤과 알리바바 그룹 홀딩스의 클라우드 파트너십 등이 그렇다. 인도의 릴라이언스 인더스트리즈는 22개의 인도 언어로 커뮤니케이션 능력을 구현한 챗봇 모델을 개발했으며, 14억 인구의 나라에서 디지털 전환의 일원이 되고 있다.

골드만삭스의 글로벌 기본 자본 고객 포트폴리오 관리 책임자 루크 바스(Luke Barrs)는 '특정 시장에서 AI 주위를 둘러싼 '국가 챔피언' 정신이 생겨나고 있다'며, '국가들이 미래의 선두주자로 성장할 수 있는 국내 기업을 육성하는 데 주력하고 있다'고 지적했다.

물론, 이 거래 방식은 위험을 수반한다. 신흥 시장은 미국과 밀접한 관계에 있어, AI 분야의 매도세가 세계적인 영향을 미칠 가능성이 있다. 반대로, 주식시장의 상승세가 다른 분야로 확대될 경우, AI 관련 기업들은 상대적으로 부진할 수도 있다.

그럼에도 불구하고, 투자자들은 과도한 성장세를 보인 미국 기술주 대신 신흥 시장의 대안에 점점 더 매력을 느끼고 있다고 모건 스탠리의 칸다하리는 전했다. 그녀는 '신흥 시장에서 AI를 중요한 성장 동력으로 보고 있으며, 여기에는 아직 활용되지 않은 많은 기회들이 남아있다'고 덧붙였다.

※이 기사는 Fortune.com 원문을 바탕으로 작성됐으며, 번역은 프라그마틱 슬롯사이트 소속 AI기자(GPT-4 활용)가 도왔습니다.

/ SRINIVASAN SIVABALAN & 조채원 기자