“리스크 관리 측면에서 관리 체계를 꾸준히 만들어 가고 있습니다. 펀드 매니저 스타일이 아닌 리서치 기반 위험 배분(Risk Budgeting)을 통해 전체적인 리스크를 모니터링하죠. 이를 통해 갑작스러운 시장 변동에도 고객 자금을 안정적으로 유지할 수 있는 체계를 갖췄습니다.”

최창희 삼성자산운용 자산운용부문 부사장은 리서치 기반 자산운용을 강조하는 ‘학구파’이다. 삼성자산운용의 정체성, 이른바 하우스 색깔을 리서치 기반으로 자리매김했다는 평가를 받는다. 그는 지난해까지만 해도 삼성생명에서 재무심사와 자산운용 전략 및 전략카지노 사이트 부문을 진두지휘하며 운용사를 결정하는 일을 했지만, 지난해 12월 삼성자산운용 자산운용부문 부사장으로 자리를 옮기면서 직접 자금을 불리는 운용역으로 역할이 바뀌었다.

취임 1주년을 앞둔 가운데, 최 부사장은 리서치 부문 강화를 지난 1년간의 성과로 꼽았다. 그는 리서치 기반 카지노 사이트 전략 수립의 중요성을 몇 번이나 강조했다.

“지난 1년은 저희 자산운용이 리서치를 기반으로 하우스 색깔을 만들어 가는 과정이었습니다. 저희는 다른 운영사와 달리 별도의 카지노 사이트 리서치 팀을 두고 있으며, 이 팀에서 매크로 경제, 크레딧 문제 등을 중장기적인 관점에서 분석하고 있습니다. 이걸 ‘하우스 뷰(house view)’라고 부릅니다. 제가 한 일은 이 체계를 강화하고, 카지노 사이트자들과의 소통을 늘리는 것이었습니다.”

삼성자산운용의 전략은 단순히 시장을 예측하기보다는 시장 흐름을 중장기적인 관점에서 추정해 이탈 위험을 최소화한다는 것이다. 기존 전략의 단점이었던 펀드 매니저의 감이나 성격에 기반한 카지노 사이트 위험을 최소화 하고, 단기 관점에 매몰되는 위험을 줄일 수 있다는 설명이다.

“시장을 예측하는 것은 어렵지만 트렌드를 파악할 수는 있습니다. 리서치의 효용은 틀리더라도 복원력이 있다는 점입니다. 매니저들은 한 달 단위로 벤치마크를 따라가지만, 리서치는 3~6개월 중기적인 관점에서 지정학적 위험이나 글로벌 밸류체인 변화, 인플레이션 등 시장 변화를 분석해 매니저들이 더 나은 결정을 할 수 있도록 돕습니다. 특히 이제는 금리가 과거처럼 1%대로 내려가지 않을 가능성이 커졌는데, 리서치는 이러한 변화에 대응하는 데도 중요한 역할을 합니다.”

최 부사장이 리서치 기반 카지노 사이트 전략, 즉 과학적 카지노 사이트 기법을 강조하는 배경에는 대표적인 장기 카지노 사이트상품인 퇴직연금 운용이 있다. 카지노 사이트 기간이 길수록 변동 자산 카지노 사이트 비중을 높여야 높은 수익률을 기대할 수 있는데, 여기에 리서치 기반 카지노 사이트 전략이 유용한 까닭이다.

국내 퇴직연금 시장은 디폴트 옵션 도입에도 1~2%대 낮은 수익률에 그친다는 비판이 끊이지 않는다. 국민 대다수가 원리금 보장형 예금 상품을 선택하기 때문이다. 디폴트 옵션 제도(사전지정운용제도)란 퇴직연금(DC, IRP) 가입자가 일정 기간 퇴직연금 적립금으로 금융상품을 매수하지 않을 경우, 가입자가 사전에 지정한 운용방법으로 적립금이 자동 운용되는 것을 말한다.

“퇴직연금 규모가 400조에 육박한 상황에도, 수익률이 과거 10년 동안 2%대에 머문 이유는 퇴직연금 상품 대부분이 원리금 보장형에만 집중되었기 때문입니다. 이를 개선하기 위해 디폴트 옵션 제도가 도입되었지만, 여전히 고객들이 원리금 보장형 상품을 선호하고 실적 배당형 상품에는 관심이 적습니다.” 퇴직연금을 장기, 분산, 적립식 카지노 사이트로 운용해야 한다는 고객 교육과 홍보가 부족해 퇴직연금 수익률이 저조한 수준에 머물렀다는 분석이다.

일각에서는 자산운용사의 운용 실력을 지적하며 국민연금이 퇴직연금 운용사로 참여해야 한다는 목소리가 나온다. 국민연금의 직접 운용 수익률이 높으므로, 퇴직연금 운용 수익률을 제고할 수 있다는 주장이다.

“왜 그런 논의가 생겼는지 근본적으로 생각해 볼 필요가 있습니다. 그 같은 논의의 본질은 (수익률이 높은) 실적 배당형으로 전환을 촉진하는 것입니다. 퇴직연금의 본질은 장기적인 자산운용입니다. 퇴직연금 사업자들이 다양한 상품을 제시하고, 고객이 선택할 수 있게 하지만, 왜 장기적으로 실적 배당형 상품에 카지노 사이트해야 하는지는 제대로 이해시키지 못하고 있습니다. (이 부분에 대한) 교육이 필요한 이유입니다.”

퇴직연금이 10년~30년 긴 기간 동안 운용되는 자금인 만큼 ‘수익률은 좋으나 변동성이 큰’ 실적배당형 상품에 카지노 사이트할 수 있는 여력이 있다는 것이다. 최 부사장은 퇴직연금 포트폴리오를 장기 카지노 사이트 관점에서 주식, 채권 등 실적배당형 상품으로 구성해야 한다고 강조한다.

“제가 항상 후배들에게 말하는 것은 카지노 사이트 기간이 가장 중요한 자산이라는 겁니다. 20년, 30년이라는 긴 시간을 가진 사람들은 변동성 있는 자산에도 카지노 사이트할 수 있어야 합니다. 그런 자산에 카지노 사이트하면 변동성은 있겠지만 장기적으로는 우상향하는 시장 흐름을 탈 수 있습니다.”

그러면서 최 부사장은 카지노 사이트 전문성을 강조한다. 대국민 카지노 사이트 교육도 필요하지만, 개인카지노 사이트자가 직접 카지노 사이트하기보다는 전문 카지노 사이트자인 기관카지노 사이트자를 통해, 즉 간접 카지노 사이트가 활성화되어야 한다는 주장이다. 간접 카지노 사이트가 늘면 수익률 제고는 물론 기금 운용과 의결권 행사도 강화할 수 있다는 것이다.

“10년 전쯤 국민연금이 국내 자산운용사를 파트너라고 선언한 적이 있습니다. 과거에는 기관 카지노 사이트자들이 운용사들에게 자금을 맡길 때 단기 성과를 평가해 잘하는 운용사에게 돈을 맡기고, 못하면 돈을 회수하는 방식이 많았죠. 하지만 국민연금은 중장기 평가 체제로 전환해 운용사들이 안정적으로 성장할 수 있도록 기다렸습니다. 이를 통해 운용사들이 인력을 유지하고, 실력을 키울 수 있었습니다.”

국민연금이 과거 6개월~1년 단위로 운용사를 평가하던 체계를 2~3년 중기 평가로 전환하면서 운용사가 단기 수익률 달성에 목매지 않게 되어 중장기적인 관점에서 자금을 운용할 수 있게 됐다는 이야기다. 최 부사장은 우리나라도 선진국처럼 ‘운용사에 대행하는’ 간접 카지노 사이트가 더욱 확산되어야 한다고 힘주어 말한다.

“우리나라는 개인카지노 사이트자의 비중이 매우 높은데, 미국은 개인카지노 사이트자가 30% 미만입니다. 반면 미국은 간접 카지노 사이트 시장이 발달해 운용사들이 많은 의결권을 대신 행사하는 구조입니다. 우리나라도 간접 카지노 사이트 시장을 더욱 발전시켜 전문가들이 대신 의결권을 행사하고 기업에 영향력을 행사할 수 있는 구조가 되어야 한다고 생각합니다.”

간접 카지노 사이트가 확산하면 운용사에 더 많은 자금이 몰리며 글로벌 수준으로 운용 규모가 성장한다. 국민연금은 유동성 공급자(Liquidity Provider)로 국내 자본시장에서 운용사를 관리·감독하며 자본시장 선진화에 일조할 수 있다.

“국민연금이 운용사를 철저하게 평가하고 분석할 경우, 운용사는 긴장감을 유지하며 성실히 운영하게 됩니다. 국민연금과 운용사가 함께 성장하는 모델인 셈입니다. 이러한 문화가 국내에도 더 확산하면, 국내 운용사들도 글로벌 운용사들과 경쟁할 수 있는 역량을 키울 수 있습니다. 국내 자산운용사의 역량이 높아지면, 국민연금뿐만 아니라 우리나라 전체 자본시장에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 외국계 운용사들에 나가는 수수료도 상당 부분 줄일 수 있습니다.”

최 부사장은 기관카지노 사이트자의 역할과 책임에도 전향적이다. 간접 카지노 사이트가 더 활성화하면 운영사들이 기업에 더 큰 발언권을 가질 수 있고, 기업가치를 높이기 위한 압박도 할 수 있다는 이유에서다. 실제로 기업가치 제고 프로그램과 관련해서도 국민연금 역할론 및 스튜어드십 코드(stewardship code) 등 주주 의결권 활동을 강화해야 한다는 사회적 요구가 나오고 있다. 스튜어드십 코드 또는 의결권 행사 지침이란 연기금이 기업의 의사결정에 개입할 수 있도록 하는 제도를 말한다.

“간접 카지노 사이트 시장이 커지면 운용사가 기업의 신사업이나 카지노 사이트 방향을 평가하고, 주주가치를 높이는 방향으로 회사에 적극적으로 목소리를 낼 수 있습니다. 개인카지노 사이트자가 많으면 주총에서 한목소리를 내기 어렵습니다. 미국은 간접 카지노 사이트 시장이 발달해 운용사가 의결권을 대신 행사합니다. 삼성자산운용은 2018년 스튜어드십 코드를 도입한 이래 주주가치 제고 활동을 강화했으며, 이번 정부의 밸류업 프로그램을 계기로 이를 더욱 체계적으로 강화할 방침입니다.”

최 부사장에 따르면, 삼성자산운용은 스튜어드십 코드 도입 후 의결권 행사 기업 수가 4배 이상 증가했고, 전체 카지노 사이트 주식의 97%에 의결권을 행사하고 있다. 최근 진행되는 합병 건과 관련해서도 주주가치에 따라 가부 여부를 판단하고 명확한 의견을 제시했다는 전언이다. 그는 주주가치 제고와 관련해서도 재카지노 사이트의 역할을 강조한다.

“지금 밸류업은 주주 환원에 많이 집중된 경향이 있지만, 성장성이 있는 분야에 재카지노 사이트해 회사의 전체 가치를 높이는 것도 방법입니다. 회사의 의사결정이 주주가치 제고에 어떤 영향을 주는지 판단하는 것이 중요합니다. 우리나라는 지금 카지노 사이트 공시의 투명성을 높이고, 이사회 기능을 강화하는 단계를 밟고 있습니다. 주주 환원이든 지배 구조든, 결국 미국과 같은 방향으로 나아가야 한다는 공감대가 형성되고 구체화 단계에 돌입한 것입니다. 이를 위해서는 사회적인 합의와 대주주를 위한 경영권 방어 장치, 세제 개편이 필요하다고 생각합니다.”

한편, 최 부사장은 인공지능(AI) 운용·활용과 관련해 예측이 아닌 동향 파악에 유용하다고 말한다. 트렌드를 파악해 변곡점을 포착하는 능력이 AI의 큰 장점이라고 최 부사장은 설명한다.

“AI로 시장을 예측하는 것이 아니라, 현재의 트렌드를 보는 것이 더 중요합니다. 예를 들어 어느 섹터가 트렌드로 떠오르는지, 어느 나라 시장이 성장할 것 같은지를 보고 포트폴리오를 조정하는 역할을 AI가 할 수 있습니다. 당사의 AI 운용은 카지노 사이트 이론을 제약 조건으로 하여 과적합 문제를 제어합니다. AI를 통해 트렌드를 분석하고 변곡점을 포착하며, 시장이 급락할 때 방어합니다.”

AI를 활용해 시장 변화에 신속하게 대응할 수 있다는 것이다. 그럼에도 최 부사장은 AI가 인간 매니저를 완전히 대체할 수는 없다고 강조한다.

“AI는 어디까지나 매니저를 돕는 도구로, 방대한 데이터를 기반으로 카지노 사이트 시점과 포트폴리오를 결정합니다. 당사는 2017년부터 AI 알고리즘을 개발해 13개 펀드에서 약 5000억 원을 운용하고 있습니다. 저희는 AI를 활용한 펀드를 자체 개발해 유지·보수하고 있습니다. 실제로 AI 모델 기반 펀드는 2020~2023년 주식과 채권 운용에서 성과를 보였습니다. 삼성자산운용은 이러한 AI 운용 경험을 개인 대상 자산관리와 연금시장으로 확대할 계획이며, AI를 접목한 새로운 펀드도 출시할 예정입니다.”

/ 카지노 사이트 조채원 기자 cwlight22@fortunekorea.co.kr