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연방준비제도(Fed)가 금융 시장을 설득해 완화된 환경을 조성했는데, 이는 역설적이게도 중앙은행의 슬롯사이트 인하를 더 어렵게 만들고 있다고 한 최고 경제학자가 말했다.

아폴로(Apollo)의 수석 이코노미스트 토르스텐 슬록(Torsten Sløk)에 따르면, 블룸버그 미국 금융 여건 지수(Bloomberg US Financial Conditions Index)는 연준이 2022년 3월 슬롯사이트 인상을 시작했을 때보다 오늘날 자금, 채권, 주식 시장 전반에 걸쳐 신용 가용성과 비용이 훨씬 더 유리하다는 것을 보여준다.

이는 11월 연준의 정책 전환 때문인데, 당시 제롬 파월(Jerome Powell) 의장은 인플레이션이 충분히 진정되고 있어 슬롯사이트 인상을 중단하고 슬롯사이트 인하 시기를 고려할 수 있다는 신호를 보냈다.

월스트리트는 이 발언을 슬롯사이트 인하가 임박했으며 올해최대 6차례의 인하가 있을 것이라는 의미로 해석했는데, 이는 결과적으로 잘못된 해석이었지만 대규모 주식 시장 상승을 촉발시켰다.

슬록은 지난 29일 현지시간 블로그 게시물에서 그 이후로 S&P 500 주가 지수의 시가총액이 9조 달러 증가했다고 추정했으며, 이를 작년 소비자 지출 19조 달러와 비교했다.

"다시 말해, 가계는 불과 몇 달 만에 작년 소비자 지출의 약 50%에 해당하는 예기치 않은 이득을 얻었다!"라고 그는 썼다.

한편, 연방정부는 인프라, 녹색 에너지 이니셔티브, 반도체 생산 능력에 수조 달러를 지출해 왔다.

그 결과, 이러한 재정 지원이 계속해서 성장을 촉진하는 가운데 완화된 금융 여건이 연준의 슬롯사이트 인상 효과를 상쇄하면서 경제는 강세를 유지했다고 슬록은 지적했다.

사실, 올해 초 경제는 너무 강력해서 인플레이션 수치가 예상치를 상회하고 재가속화 조짐을 보였다. 이에 파월 의장은 인플레이션이 연준의 2% 목표에 도달하는 데 예상보다 오래 걸릴 것으로 보이기 때문에 필요한 만큼 오랫동안 슬롯사이트를 높은 수준으로 유지할 수 있다고 경고했다.

그럼에도 불구하고, 그는 나중에 추가 슬롯사이트 인상 가능성은 낮으며 연준의 다음 행보는 언제가 될지 모르지만 슬롯사이트 인하일 것이라고 재차 확인했다.

그리고 이것이 바로 슬록이 보기에 파월 의장이 저지르고 있는 실수다.

"앞으로 주식 시장이 사상 최고치를 경신하고 재정 정책이 여전히 지지하는 가운데, 시장은 향후 몇 분기 동안 경제가 계속 가속화할 것으로 예상해야 한다"라고 그는 썼다. "이를 연준 슬롯사이트 인하 재귀성 역설(Fed Cut Reflexivity Paradox)이라고 부를 수 있다. 연준이 다음 슬롯사이트 조치가 인하라고 주장할수록 금융 여건은 더 완화되어 연준의 슬롯사이트 인하를 더 어렵게 만든다."

확실히 1분기 GDP 성장률은 4분기에 비해 둔화됐으며, 이전 1.6%에서 1.3%로 하향 조정됐다. 최근 보고서는 또한 재정 지원의 효과가 줄어들고 있음을 보여줬다.

그러나 서비스업에 대한 소비자 지출은 여전히 강세를 보였고, 실업수당 청구에 관한 최근 데이터는 노동시장이 계속 견고함을 보여줬다.

한편, 연준의 최근 정책 회의 의사록에 따르면 23년 만에 최고 수준인 슬롯사이트에도 불구하고 경제가 회복력을 보이고 있어 일부 관계자들은 그들의 긴축 정책이 성장에 충분한 압박을 가하고 있는지 의문을 제기했다. 의사록은 "높은 슬롯사이트가 과거보다 더 작은 영향을 미칠 수 있다"고 밝혔다.

※이 기사는 Fortune.com 원문을 바탕으로 작성됐으며, 번역은 슬롯사이트 소속 AI기자(GPT-4 활용)가 도왔습니다.