슬롯사이트 지니 디지털 뉴스

월스트리트에서 가장 주목받는 전문가 중 한 명이 동료들과 정책 입안자들에게 직설적인 메시지를 던졌다.미국 슬롯사이트 지니는 흔들리는 것이 아니라 가속화되고 있다는 것이다. 아폴로 글로벌 매니지먼트의 수석 이코노미스트인 토르스텐 슬록은 경기 둔화예측이 반복적으로 틀렸다며, 슬롯사이트 지니학계가 자신들의 오판을 직시해야 한다고 말했다.

슬록은 1일(현지 시간) 아침 고객들에게 보낸 메모에서 "컨센서스는 1월부터 계속 틀려왔다"며, "이코노미스트들은 9개월 연속으로 미국 슬롯사이트 지니가 둔화될 것이라고 말해왔다"고 덧붙였다. 이어 "하지만 현실은 전혀 그렇지 않았다"라며"우리 슬롯사이트 지니학계는 스스로를 돌아볼 필요가 있다"라고 덧붙였다.

미국 연방준비제도(Fed)의 지속적인 인플레이션 억제 노력에도2분기 GDP는 연율 3.8%라는, 놀라울 정도로 강력한 성장세를 보였다. 애틀랜타 연준의 GDPNow 모델은 3분기 성장률이 3.9%에 달할 것으로 예측하며, 성장이 더욱 강력해질 수 있음을 시사한다. 많은 이코노미스트들은 고금리, 신용 조건 강화, 그리고 지난 4월의 '해방의 날(Liberation Day)' 시장 충격이 지금까지의 성장률을 의미 있게 끌어내릴 것으로 예상했다.

하지만 데이터는 다른 이야기를 들려준다. 소비자 지출은 계속해서 회복력을 증명했고, 기업 투자는 후퇴하기는커녕 인공지능, 에너지 인프라, 제조업 리쇼어링과 관련된 부문에서 오히려 강화되었다. 금리에 민감한 주택 시장도 주요 지역 시장에서 놀라운 안정성을 보였다. 슬록은 뉴스레터에서 이러한 세부 사항을 깊이 다루지는 않았지만, 둔화되는 고용 성장에 대해서는 언급했다. 그는 이를 슬롯사이트 지니 약화가 아닌 '이민 둔화의 결과'라고 했다.

슬록은 "결론적으로 미국 슬롯사이트 지니는 놀라울 정도로 회복력이 강하다"고 강조했다. 그는 트럼프 대통령의 '해방의 날'과 전면적인 상호 관세 부과를 언급하며"'6개월 전 일어난 일의 부정적 효과를 여전히 기다리고 있다'고 주장하기는 점점 더 어려워지고 있다"고 말했다.

한 최고 분석가는 수년간 월스트리트 대부분이 틀렸으며, '해방의 날'은 끝의 시작이 아니라 시작의 끝을 의미한다고 주장해왔다.모건 스탠리의 수석 미국 주식 전략가인 마이크 윌슨이다.

그는약 3년간 슬롯사이트 지니에서 일어나고 있는 현상을 설명하기 위해 '순환 침체(rolling recession)'용어를 만들었다. 윌슨은 2022년 어느 시점부터 슬롯사이트 지니가 조용히 침체와 유사한 상황을 겪어왔다고 주장해왔다. 이 침체는 전통적인 측정 방식으로는 포착되지 않고, 슬롯사이트 지니의 여러 부문을 한 번에 하나씩 거쳐 갔다는 것이다. 윌슨은 GDP나 실업률 같은 헤드라인 수치가 여름 동안고용 80% 붕괴와 지속적인 마이너스 중간 소득 성장률 등 심각한 기저의 어려움을 놓쳤다고 주장한다.

슬록과 윌슨 모두 자신들의 슬롯사이트 지니 분석이 어떻게 교차하는지에 대해서는 언급하지 않았지만, 윌슨은 슬롯사이트 지니가 지난봄 백악관의 '해방의 날' 관세 단속과 시기적으로 일치하게 바닥을 쳤다고 믿는다. 그는 연방 정부 고용이 '순환 침체'의 영향을 받지 않은 유일한 분야였으나, 일론 머스크의 DOGE 이니셔티브가 이를 극적으로 해결했다고 설명했다.

9월 초, 윌슨은 막 발표된 8월의 부진한 고용 보고서가 "'순환 침체'에서 '순환 회복'으로 전환되고 있다는 우리 논문의 추가 증거"라고 주장했다.윌슨은 "요약하자면, 우리는 경기 초기 국면에 진입하고 있으며, 연준의 금리 인하가 지난 4월 시작된 새로운 강세장의 다음 상승 구간핵심이 될 것"이라고 썼다.

9월 고용 보고서가 아직 발표되지 않았지만, 1일ADP 민간 고용 보고서에 따르면 9월 일자리는 감소했고 8월 수치도 마이너스로 수정되었다. 코메리카 은행의 수석 이코노미스트인 빌 애덤스는 포춘에 보낸 성명에서 이 결과가 예상보다 나빴으며, ADP는 이제 지난 4개월 중 3개월 동안 감소를 보고했다고 언급했다. 트럼프 대통령 하에서 세 번째로 발생한 정부 셧다운에 대해 애덤스는 "ADP 보고서는 보통 정부의 고용 보고서에 비해 덜 중요하게 여겨지지만, 셧다운으로 정부 데이터 발표가 지연되는 동안에는 더 중요해진다"고 지적했다. 다시 말해, '순환 회복'은 활황인 주식 시장에서는 나타나고 있지만, 노동 시장에서는 그렇지 않다는 것이다. 제롬 파월 연준 의장은 9월에 '저고용, 저해고(low-hire, low-fire)'환경이라고 언급한 바 있다.

시장에 있어 슬록의 진단은 중요한 함의를 가진다. 만약 슬롯사이트 지니가 약화되는 것이 아니라 강화되고 있다면, 인플레이션 전망은 상승 쪽으로 기울 수 있다. 근원 인플레이션은 2022년 고점에서 완화되었지만, 슬록은 강력한 성장과 완화적 통화 정책 기조가 결합되면 물가 압력을 다시 지필 수 있다고 경고한다. 슬록은 1일"특히 연준이 금리 인하를 계속한다면 인플레이션의 상방 리스크가 커지고 있다"고 썼다.

지난 9월, 중앙은행은 수년 만에 첫 금리 인하를 단행하며 인플레이션이 목표치로 돌아가고 있다는 자신감을 보였다. 이후 시장은 앞으로 몇 분기 동안 추가 인하를 가격에 반영했다. 실제로 9월 30일, 슬록은 관광 수준과 자유의 여신상 방문객 수 등 12가지 다른 데이터 포인트를 인용하며 "슬롯사이트 지니가 강하고 인플레이션이 높다"고 주장했다. 그리고 그는 다음 날 발표된 ADP 데이터를 고려할 때, 다음 고용 보고서의 컨센서스인 5만 개 일자리 증가가 '너무 비관적'이라는 대담한 예측을 내놓았다.

슬록의 가장 날카로운 발언은 정책 입안자나 시장이 아닌, 예측 커뮤니티를 향했다. 그는 이코노미스트들이 결코 현실화되지 않은 약세를 반복적으로 예측함으로써 신뢰를 스스로 훼손했다고 주장했다.

/ 글Nick Lichtenberg & 편집 김타영 기자 young@fortunekorea.co.kr