제이미 다이먼, '고용지표 슬롯 잭팟, 침체 신호 아니다'라는 시장 이론에 "확신 못 해"

미국 노동 데이터가지난 1년간의 일자리 수를 거의 100만 개나하향 조정시켰음에도시장은 패닉에 빠지지 않았다. 경기슬롯 잭팟 우려는 과도하다는 해석 덕분이다.

하지만 제이미 다이먼은 확신하지 못한다. JP모건 체이스의 CEO인 그는 '어떤 상황에도 대비하는' 접근법으로 유명하며, 지속적인 스트레스 테스트와 리스크 평가를 기반으로 미국 최대 은행을 운영 중이다.

노동통계국(BLS)이 2025년 3월까지1년간 보고 수치를 약 91만 1000개 하향 재조정했다는 소식에다이먼은 "경제가 약화되고 있다"고 말했다.

이 억만장자 CEO는 CNBC 인터뷰에서다음과 같이 말했다."그것이 경기 침체로 가는 길인지 아니면 단지 약화되는 것인지는 모르겠습니다. 그것은 우리가 이미 어느 정도 생각했던 것을 확인시켜주는 것일 뿐입니다. 이건 큰 슬롯 잭팟입니다."

이번 슬롯 잭팟의 규모는 분석가들의 예상을 뛰어넘었다. 예를 들어, 도이체방크는 8일 고객들에게 보낸 보고서에서 월간 약 5만~6만 개의 일자리 하향 슬롯 잭팟을 예상했다.이는 100만 개에서 한참 모자란 60만~72만 개의 하향 조정을 의미했을 것이다.

'BLS에 비판을 가할 수 있는지' 논쟁도 만연하다. 많은 경제학자가"이 기관은받는 증거에 기반해서만 보고할 수 있으며, 설문조사응답률이 떨어지고 있다"고 주장한다. 마찬가지로, 전문가들은 미국 노동력규모를 감안할 때 1%의 일부만 변경되어도 수치에 큰 변동을 가져올 수 있다고 지적한다. 이번 주 데이터슬롯 잭팟 폭은 단 0.6%였다.

그럼에도백악관이 이 문제에 더욱 강력하게 개입하고 있는 만큼, 시장은 정부 기관데이터를 더욱 신중하게 주시할 것이다.

다이먼은 자신의 팀이 연방 데이터뿐만 아니라 자신의 은행 및 기타 비정부 기관의 보고를 함께 고려한다며 다음과 같이말했다."우리는 여러분이 믿지 못할 만큼의 데이터를 얻습니다. 정부 데이터는 중요합니다. 우리는 비정부 출처로부터 데이터를 얻고, 연체 데이터, 전 세계 데이터, 무역 데이터를 볼 수 있으며, 이 모든 것을 얻습니다. 하지만 그 모든 데이터를 가지고도 경제가 어떻게 될지를 파악하는 것은 여전히 어렵습니다. 아마 언젠가 AI가 그 문제를 해결해 줄 것입니다. 바라건대 상황이 괜찮아지겠지만, 그런 종류의 약화는 분명히 보입니다."

지난주 미국의 8월 신규 고용이 단 2만 2000개에 그쳤다는 고용 데이터는 경기 슬롯 잭팟 확률에 큰 변화를 주지 못했다.

RSM의 수석 이코노미스트인 조 브루수엘라스는5일 고객들에게 보낸 보고서에서 다음과 같이 썼다."경기 슬롯 잭팟 확률은 증가하지 않았으며, 단기적으로 슬롯 잭팟를 예상하지 않습니다. 하지만 노동 시장은 추진력을 잃고 있습니다. 연준은 약화되는 고용 상황에서 비롯되는 '증가하는' 리스크를 완화하기 위해 9월 금리 인하로 대응해야 할 것입니다."

마찬가지로, 맥쿼리의 수석 미국 이코노미스트 데이비드 도일은 지난주 포춘에 "더 낮은 '손익분기점' 수준의 일자리 균형이 미국 경제가 마이너스 성장으로 진입하는 것을 완화하는 데 도움이 될 것"이라고 말했다.

도일은 경제를 '저고용, 저해고(low-hire, low-fire)' 환경으로 묘사했는데, 이는 새로운 일자리가 대량으로 생성되지는 않지만 대규모 해고도 발생하지 않는 상황이다. 그는 또한 느린 고용이 낮은 이민과 은퇴로 상쇄되어 4.3%의 고용률을 유지 중이라고 덧붙였다.

그리고 이 부진한 환경이 구직자들에게는 그다지 즐겁지 않지만, 상당한 변동으로부터 경제를 '보호한다'고 그는 말했다. 그의 설명은 다음과 같다. "그래서 그것이 급격한 실업률 상승에 대한 약간의 안정 장치(ballast) 역할을 합니다. 종종… 우리가 경기 슬롯 잭팟를 볼 때, 그것은 급격하고 극적인 실업률 상승이며 그것이 부정적인 순환 효과, 즉 실업이 소비를 해치고, 이는 다시 실업을 해치는 강화된 순환 효과를 만들어냅니다."

경제 위축을 피할 수 있다는 생각에 골드만삭스의 데이비드 메리클 역시 힘을 실어준다. 그는 "이번 슬롯 잭팟은 2025년 3월까지의 1년에 적용되므로 현재 노동 시장 상태에 대해서는제한적인 정보를 제공하지만, 우리는 여전히 노동 시장이 상당히 약화되었다고 믿는다"고 강조했다.

그는 또한 고객들에게 은행 측에서 슬롯 잭팟된 수치가 "너무 클 가능성이 높다"고 생각한다며 다음과 같이 설명했다. "원본 데이터 자체가 지속적으로 상향 조정되어 왔으며, 당초 급여 명세에 정확하게 반영되었던 많은 불법 이민자들이 제외되었을 가능성이 높습니다. 회사 설립 및 폐업으로 인한 순 일자리 증가를 계산하는 저희 모델은 해당 채널을 통해 월 55만 개 또는 4만 5000개의 일자리가 감소할 것으로 예상합니다. 이는 이 기간 동안 월간 일자리 증가가 당초 보고된 14만 7000개가 아니라 10만 개에 가깝다는 것을 의미합니다."

메리클은 이 데이터가 연준의 생각을 바꿀 것이며, 올해 세 차례 25bp씩 또2026년두 차례 더 인하를 통해 기준금리를 3%~3.25%로 낮출 것이라는 골드만삭스전망에 대한 확신을 강화한다고 덧붙였다.

/ 글Eleanor Pringle & 편집 김타영 기자 young@fortunekorea.co.kr