"실리콘밸리무료 슬롯사이트 사태 얼마든지 재발 가능...비무료 슬롯사이트 기관 영향력 커질 것"

포춘 퓨처 오브 파이낸스 컨퍼런스(Fortune Future of Finance conference)에서 컬럼비아 비즈니스 스쿨 금융학과 에드워드 S. 고든 부동산 금융 교수(Edward S. Gordon Professor of Real Estate, Finance Division)인 토마스 피스코르스키(Tomasz Piskorski)는 최근 자신이 연구 중인 주제인 실리콘밸리무료 슬롯사이트(Silicon Valley Bank) 붕괴와 무료 슬롯사이트 산업에 미치는 여파를 다뤘다. 피스코르스키는 지난해여러 학자와 함께 이 분야를 연구했다. 그들의 논문은 "2022년 통화 긴축 이후 무료 슬롯사이트 자산 가치가 2조 달러 이상 하락했다"는 사실을 발견했다.

아래는 피스코르스키가 컨퍼런스에서 자신의 연구에 대해 발표한 내용이다.

토마스 피스코르스키: 여러분 반갑습니다. 여기 와주셔서 기쁩니다. 저는 컬럼비아 비즈니스 스쿨 교수로 금융 중개, 무료 슬롯사이트, 핀테크, 부동산 분야에서 많은 연구를 하고 있습니다. 최근에는 동료들과 함께 금융 안정성에 관한 연구를 많이 했습니다.

실리콘밸리무료 슬롯사이트 같은 최근 무료 슬롯사이트 파산 사례에서 교훈을 얻어, 현재 미국 금융 시스템의 가장 큰 위험 요인이 무엇인지에 대한 저희 견해를 말씀드리겠습니다.

저희가 보기에 그것은 무료 슬롯사이트들의 차입투자(레버리지)가 매우 높다는 사실입니다. 미국 무료 슬롯사이트을 보면 작은 무료 슬롯사이트이든 큰 무료 슬롯사이트이든 변동성이 거의 없습니다. 무료 슬롯사이트은 기본적으로 약 90%가 부채로, 자기자본은 10%에 불과합니다. 이것이 의미하는 바를 생각해 보면 무료 슬롯사이트 자산 가치가 10% 정도만 하락해도 이미 자산 가치가 부채 액면가보다 작아져 파산 직전에 놓일 수 있습니다. 무료 슬롯사이트 부문 전체로 보면 자산 규모가 24조 달러에 달합니다.

자산 측면에서 무료 슬롯사이트은 많은 투자자금 회수 기간(듀레이션) 위험과 신용 위험을 감수합니다. 증권, 장기 국채, 장기 주택저당증권 같은 자산을 많이 보유하고, 상업용 부동산 대출을 포함한 부동산 대출, 기업 대출 같은 신용 위험이 있는 대출도 있습니다. 이를 조달하는 방식은 기본적으로 단기 부채, 그 중 대부분은 예금입니다. 약 18조 달러 중 절반은 FDIC가 보장하고 나머지 절반은 보장되지 않는 25만 달러 미만 예금입니다. 여기에 무료 슬롯사이트은 자기자본을 추가로 보유합니다. 자기자본 조달이 매우 적고 부채 조달이 많은 상당히 취약한 시스템인 것입니다.

그런 의미에서 최근 통화 긴축이 이를 잘 보여줍니다. 연준은 1년 만에 금리를 0%에서 5%로 매우 공격적으로 인상했습니다. 이는 장기 자산 가치에 큰 영향을 미쳐 미국 국채 등 장기 자산과 장기 채권 가치가 30% 정도 하락했습니다. 이런 자산 가치 하락을 무료 슬롯사이트 대차대조표에 적용하면, 현재 무료 슬롯사이트 자산 가치가 연준 긴축 초기 대비 총 2조 달러 정도 낮아진 것으로 나타납니다.

실제로 현재 미국에는 자산 가치가 시장 가치 기준 부채 액면가보다 작은 무료 슬롯사이트이 상당수 있으며, 실리콘밸리무료 슬롯사이트도 그 중 하나였습니다. 원칙적으로 예금자들이 인출하면 이 무료 슬롯사이트은 규제 당국이 개입하지 않는 한 파산할 것입니다.

모든 무료 슬롯사이트이 파산할 것이라 말하려는 건 아닙니다. 그건 자금 조달, 특히 불안정한 자금인 무보험 예금 비중에 달려 있습니다. 무보험 예금자는 무료 슬롯사이트 파산 시 손실을 볼 수 있기 때문입니다. 그런 의미에서 실리콘밸리무료 슬롯사이트은 자산의 80%를 무보험 예금으로 조달해 매우 취약했던 특이한 사례였습니다.

그 메커니즘은 다음과 같습니다. 금리가 오르면 여기에 신용 위험이 더해지고 무료 슬롯사이트 자산 가치가 크게 하락하면, 무보험 예금자들이 겁을 먹고 무료 슬롯사이트 지급능력을 걱정하며 돈을 인출하기 시작해 뱅크런으로 이어질 수 있습니다.

제가 규제 당국과 많이 논의한 핵심 질문은 실리콘밸리무료 슬롯사이트이 얼마나 특별한 사례인가 하는 것입니다. 그런 무료 슬롯사이트이 또 있을까요? 간단히 말해 예, 현재 미국에는 실리콘밸리무료 슬롯사이트만큼 극단적이진 않지만 위험 특성이 매우 유사해 실제 뱅크런(대규모 예금 인출 상태) 위험에 처한 무료 슬롯사이트이 상당수 있습니다.

그것도 듀레이션 효과뿐입니다. 여기에 신용 위험을 더하면, 중견 무료 슬롯사이트 자산의 약 25~30%가 상업용 부동산 대출인데, 저희 분석 결과 이 대출의 14%가 담보 가치 하락으로 수중에 있고 오피스 대출은 44%에 달합니다. 듀레이션 위험 외에 이런 신용 위험 때문에 잠재적 파산 무료 슬롯사이트 범위가 더 넓어질 수 있습니다.

그래서 규제 당국과 항상 논의하는 분명한 질문은 이를 어떻게 해결할 것인가입니다. 한 가지 자연스러운 대답은 무료 슬롯사이트 자본 요건을 높이는 것입니다. 당장은 아니더라도 상황이 진정되면 시스템을 더 안전하게 만들 수 있을 것입니다. 하지만 분명한 질문은 금융기관이 대출 실행 같은 효율적 기능을 위해 실제 얼마나 많은 레버리지가 필요한가 하는 것입니다. 사실 우리는 이를 엿볼 수 있는 창이 있습니다. 무료 슬롯사이트 레버리지를 비무료 슬롯사이트 대출기관과 비교해 보는 것입니다. 검은색 곡선은 비무료 슬롯사이트 대출기관을 보여주는데, 이들은 무료 슬롯사이트처럼 주택담보대출 시장에서 대출을 하지만 예금보험 혜택이 없고 규제도 약합니다. 그런데 어떻게 될까요? 이 민간 시장 벤치마크를 보면 예금보험 없이도 이 기관들의 레버리지가 훨씬 낮고 자기자본 조달이 훨씬 많습니다. 우리가 여기서 얻는 교훈은 훨씬 낮은 레버리지로도 꽤 좋은 대출기관이 될 수 있다는 것입니다.

흥미롭게도 가장 큰 괴리는 실제 중소형 무료 슬롯사이트에서 나타납니다. JP모건 같은 대형 무료 슬롯사이트 레버리지는 예금보험이 없어도 비슷한 수준이지만, 실리콘밸리무료 슬롯사이트 같은 중소형 무료 슬롯사이트들이 훨씬 높은 레버리지를 활용하고 있습니다. 실리콘밸리무료 슬롯사이트은 예금보험 혜택이 많지 않았지만 이를 이용하는 다른 많은 무료 슬롯사이트들이 있습니다. 한 가지 짚고 넘어갈 점은 무료 슬롯사이트 최고경영자(CEO)들과 이야기를 나누면 그들은 "자본 요건을 높이면 대출이 붕괴될 것이고, 우리는 그것을 할 수 없다"라고 말할 것입니다. 물론 이 질문에 대한 답은 가계와 기업에 대한 신용 공급에서 무료 슬롯사이트이 얼마나 중요한지에 달려 있습니다. 그런데 그들이 일반적으로 생각하는 것만큼 중요하지 않다는 걸 말씀드리겠습니다. 1970년대에는 무료 슬롯사이트 대차대조표가 가계 대출의 60%를 차지했습니다. 즉, 1970년대에는 무료 슬롯사이트이 매우 중요했던 것입니다. 요즘에는 무료 슬롯사이트이 가계 신용의 약 1/3만을 공급합니다. 나머지는 채무증권, 사모대출 등으로 조달됩니다. 따라서 전체적으로 무료 슬롯사이트은 수십 년 전보다 훨씬 덜 중요해졌습니다. 이는 자본 규제에 흥미로운 시사점을 갖고 있습니다.

우리는 실제로 시뮬레이션을 해봤는데, 미국 무료 슬롯사이트의 자본 요건을 높이면 무료 슬롯사이트 대차대조표 대출 규모가 상당히 감소하고 무료 슬롯사이트 이익도 줄어들 것으로 나타났습니다. 그래서 일부 무료 슬롯사이트 CEO들이 그것을 좋아하지 않을 수 있다는 건 이해할 만합니다. 하지만 전체 대출 감소폭은 사실 꽤 적을 것입니다. 무료 슬롯사이트은 여전히 대출을 하겠지만, 대차대조표에 보유하는 대신 매각할 것이고, 비무료 슬롯사이트 및 사모대출이 확대될 것입니다.

앞으로의 방향에 대한 몇 가지 생각으로 마무리하겠습니다.

첫째, 무료 슬롯사이트의 역할은 계속 줄어들 것이며, 특히 중소형 무료 슬롯사이트은 지속적인 통합이 이뤄질 것입니다. 앞으로 몇 년 안에 중소형 무료 슬롯사이트 수가 훨씬 줄어들 것으로 예상합니다. 또한 채무증권과 사모대출의 증가세가 지속될 것입니다. 사모대출은 지금 급속도로 증가하고 있습니다. 물론 이를 많이 조달할 주체로는 머니마켓펀드, 상장지수펀드(ETF) 등이 있겠죠.

자산 측면에서 전통적인 무료 슬롯사이트들은 이미 많은 우위를 잃었습니다. 모기지 금융을 생각해 보면 이는 매우 중요한 채무시장인데, 현재 무료 슬롯사이트이 차지하는 비중은 절반 미만입니다. 가장 큰 대출기관은 퀵큰론(Quicken Loan)인데, 현재는 로켓모기지(Rocket Mortgage)로 불리며, 이들은 플랫폼만 가지고 있을 뿐 예금은 없는 비무료 슬롯사이트입니다.

인공지능(AI)의 영향으로 무료 슬롯사이트의 상황은 더 악화될 가능성이 있습니다. 앞 세션에서 조금 들었듯이, 이런 비무료 슬롯사이트 금융기관들이 이 분야에서 더 혁신할 수 있을 것으로 예상되는데, 특히 규제가 덜 엄격하기 때문입니다. 따라서 현재 무료 슬롯사이트이 얻는 주된 가치는 부채 측면에 있습니다. 예금보험 적용을 받는 자금 조달은 무료 슬롯사이트에게 저렴한 부채를 제공하고, 이를 대출뿐 아니라 증권 및 기타 상품에 투자할 수 있게 해줍니다. 그래서 어떤 면에서는 특히 중소형 무료 슬롯사이트의 생존이 이런 암묵적, 명시적 보조금에 대한 지속적인 접근에 달려 있다고 볼 수 있습니다. 만약 규제 당국이 이를 제한하기로 결정한다면, 중소형 무료 슬롯사이트의 추가적인 위축이 있을 것입니다. 대형 무료 슬롯사이트들은 물론 계속 혁신에 매진해야 하겠지만, 규모가 있기에 계속 운영은 가능할 것입니다. 마지막으로 부채 측면에서도 무료 슬롯사이트을 위협하는 많은 혁신이 있습니다. 중앙무료 슬롯사이트 디지털화폐(CBDC)나 대안적 결제시스템을 생각해 보면, 이것이 무료 슬롯사이트의 예금 역할을 가져간다면 무료 슬롯사이트은 정말 불안정한 상태가 될 것입니다. 자산 측면에서 돈을 벌기가 이미 매우 어려운데, 예금 우위마저 잃는다면 무료 슬롯사이트에게는 어려운 상황이 될 것입니다. 경청해 주셔서 감사합니다.

※이 기사는 Fortune.com 원문을 바탕으로 작성됐으며, 번역은 무료 슬롯사이트 소속 AI기자(GPT-4 활용)가 도왔습니다.