한미 슬롯 무료 사이트 역전 뉴 노멀로 고착

숨 고르기 국면 진입한 금융시장

지난해 11월부터 금융시장 불안이 진정세로 접어든 모습이다. 국내 국채슬롯 무료 사이트가 큰 폭으로 하락했고, 주식시장도 안정을 찾았다. 은행 및 자산운용사 수신도 모두 증가했다. 은행 대출은 가계부문의 감속 폭이 확대됐다.

이는 미국의 슬롯 무료 사이트인상 속도 조절과 환율 안정 덕분이다. 미 연준은 지난해 8월 이후 ‘자이언트 스텝’과 ‘빅 스텝’을 외치며 연이어 0.5%~0.75%p씩 기준 슬롯 무료 사이트를 올려 왔다.

그러나 지난해 11월 들어 경기 둔화에 대한 우려감이 커지자 속도 조절에 대한 논란이 커졌다. 12월에 다시 0.5%p를 올려 현재는 4.5% 수준에 머물러 있다. 시장은 2023년 중 5~5.25%까지 오를 것으로 보고 있다.

한국은행은 미국 슬롯 무료 사이트 인상보다 앞서 선제적으로 슬롯 무료 사이트를 올리기 시작했다. 지난해 4월 미국은 기준 슬롯 무료 사이트를 0.5%에서 동결했으나, 한국은 1.25%에서 1.5%로 0.25%p 올렸다. 그러나 러시아와 우크라이나 전쟁이 장기전 양상을 띠면서 상황은 돌변하기 시작했다.

유가와 곡물가가 치솟았다. 유가는 WTI 기준 지난 해 3월 평균 110 달러 선까지 올라섰다. 국제 밀 시세는 2000년 5월 톤당 200 달러에서, 2년 만인 2022년 5월에 419 달러로 2배 이상 올랐다.

같은 기간 동안 미국 소비자 물가 상승률은 0.3%에서 시작해 9%를 넘어섰다.

인플레이션 압력이 폭발적으로 높아지자, 미국은 서둘러 슬롯 무료 사이트 상승 폭을 키웠다. 지난 6월에 0.75%p에 이어 9월과 11월에도 각각 0.75%p를, 그리고 12월에 추가로 0.5%p를 올렸다.

한국도 따라서 올렸다. 그러나 2023년 1월 9일 현재 한국(3.25%)은 미국 보다 1.25%p 낮은 상태이다. 이는 역사상 최대 역전 폭에 가깝다.

한편, 한국은행은 환율 방어를 위해 보유하고 있는 달러화 매각에 나서기도 했다. 지난 9월 한 달에만 외환보유액이 무려 196억 6000만 달러(-4.5%) 줄었다.

모두 환율 방어를 위해 쓴 것은 아니지만, 금융위기 당시 2008년 10월(274억 달러) 이후 절대 금액 감소 폭이 가장 크다.

한은 입장에선 환율 1400원대는 과하다는 강한 의사를 시장에 내보낸 것으로 보인다.

한미간 슬롯 무료 사이트가 역전된 시점은 지난해 7월 중순이다.

당시 미국은 6월 1.75%에서 7월에 0.75%p를 올려 2.5%가 된 반면, 한국은 같은 기간 0.5%p만 올려 2.25%에 머물렀다. 한국은행이 슬롯 무료 사이트 역전을 용인한 것이다.

공교롭게도 슬롯 무료 사이트 역전현상 발생과 거의 비슷한 시점부터 원/달러 환율이 내리기 시작했다.

슬롯 무료 사이트가 역전되면 외국 자본이 빠져나가고 원화는 더욱 약세를 보일 것이라는 우려가 높아 진 시점이기도 하다.

그러나 환율은 시장의 우려와는 반대로 9월과 10월 초 1440원 대에서 쌍봉을 형성한 후 급격히 떨어지기 시작했다.

원화 환율만 내린 것이 아니라 유로화, 엔화 등 주요국 통화들도 달러 대비 감세로 돌아섰다.

한은은 지난 환율 급등기에 높은 환율이 위기를 상징하는 것이 아니라고 언급했다.

그리고 “미국과의 상설 통화스와프가 체결되어 있는 유로화와 엔화 등 주요 통화 모두가 절하된 것을 고려하면 한국만의 유동성 위기나 경제 위기는 분명 아니다”라고 설명했다. 틀린 말은 아니다.

그러나 현 상황이 낙관적인 것만은 아니다. 이번 환율하락은 금융시장의 불확실성 감소가 가장 큰 요인이다. 여러 불확실한 요인들에 대한 시장 참여자들의 1차 평가가 마무리됐다.

금융시장의 과도한 발작현상이 진정세를 보이면서 숨 고르기 국면에 접어든 것에 불과해 보인다. 경기 하강 시 초입국면에서 흔히 발생하는 상황일 뿐이다. 앞으로가 더 문제다.

경기 회복 늦어지면 환율 다시 불안해질 것

일반적으로 환율변동에 영향을 미치는 요인을 몇 가지 꼽을 수 있다. 통화량 증가율, 한미 간 단기 슬롯 무료 사이트 차, 경상수지와 자본수지(외국인의 국내주식·채권 매매 등) 동향 등을 꼽을 수 있다.

이제는 경상수지와 산업생산 증가율 같은 실물 경제 움직임에 따른 환율 수급 상황을 가장 먼저 살펴야 한다.

슬롯 무료 사이트 역전 현상과 함께 실물 경제가 장기간 위축되면 원화는 다시 약세로 돌아설 것이다. 한국 경제는 지난해 하반기 이후 이미 위축 국면으로 접어 들었고, 갈수록 약화되는 모습이다.

최근 경기순환시계를 보면 대부분의 주요 경제지표들은 이미 경기순환국면상 둔화 내지는 하강 국면에 접어든 상태다. 경기 논쟁은 더 이상 무의미 해 보인다.

지난 6개월을 살펴보면, 원화 약세에도 불구하고 우리 기업들의 수출 가격 경쟁력은 개선되지 않았다. 경쟁국가인 일본과 중국 등의 통화도 달러 대비 동반 약세를 보였기 때문이다.

한편, 수출 기업들의 채산성이 악화되고 있다. 삼성전자의 영업이익 대폭 감소가 이를 잘 보여준다. 불황이 심해 지면 슬롯 무료 사이트를 올리기도 쉽지 않다. 기업과 가계로부터 저항이 커지기 때문이다.

우리보다 경기 상황이 좋은 미국은 지난 12월 슬롯 무료 사이트를 추가로 0.5%p 올리면서 시장에 분명한 메시지를 전달하고 있다. 인플레이션이 진정되지 않으면, 슬롯 무료 사이트 인하는 없다는 점이다.

미국은 실업률이 역대 최저치를 기록하면서 임금 상승으로 인한 인플레이션 압력(wage inflation)이 줄어 들지 않고 있다.

지난 해 3분기 GDP성장률(전분기 대비)도 시장 컨센서스인 2.9% 보다 높은 3.2%를 기록했다. 같은 기간 성장률은 한국이 0.3%, 일본이 -0.8%를 기록했다.

한편, 최근 일본중앙은행이 장기국채(10년만기)수익률을 0%에서 유지하기 위한 ‘수익률곡선통제(yield curve control)’ 정책 변화에 대해 시장은 원인과 파급효과에 대한 평가로 분주하다.

일부에선 미 연준의 급격한 슬롯 무료 사이트인상에 따른 엔화가치의 폭락을 막기 위해 천문학적 규모의 외환시장 개입으로 외환 보유액을 큰 폭으로 소진했기 때문으로 보고 있다.

일본이 이 정책을 시작한 시점은 2016년 9월이며 핵심은 만연한 디플레이션 현상에서 벗어나기 위해 대규모 자산 매입을 근간으로 하는 통화완화 정책이다.

쉽게 말하면, 시장에 돈을 무한정 푼다는 것이다. 이 정책은 2012년 ‘아베노믹스’로 절정을 맞았다.

하지만 이를 다른 각도에서 볼 필요가 있다. 급격히 악화된 경상수지다. 일본이 장기국채를 제로베이스로 통제가 가능했던 것은 지속적으로 들어오는 해외 유동성 덕이 컸다.

미국보다 낮은 슬롯 무료 사이트 수준에도 불구하고 해외에서 유입되는 막대한 규모의 달러 유동성으로 외환수급의 균형을 맞출 수 있어 환율의 안정적 유지가 가능했다.

하지만 2021년 하반기부터 상황이 급변하기 시작했다. 해외로부터 들어오는 달러 유동성이 크게 줄기 시작했으며, 이는 엔화 가치의 변동성을 확대시키는 기폭제가 되었다.

일본은 지난 해 상반기 사상 최대 규모의 무역적자를 기록했다. 적자 규모는 7조 9241억 엔이었다. 6월(1324억 엔)과 10월(641억 엔)에는 경상수지도 적자를 기록했다.

무역대국 일본이 42년만에 경상수지 적자국으로 전락하는 모습이다. 적자가 만성화 될 가능성이 커지자, 경제구조 개혁의 필요성이 대두됐다. ‘수익률곡선통제’ 정책의 변화도 이러한 맥락에서 바라보는 것이 바람직하다.

슬롯 무료 사이트 역전 장기화, 환율 변동성 확대로 리스크 증가

국가의 통화금융정책 수립은 긴 안목으로 바라봐야 한다. 일본처럼 막판까지 밀려 어쩔 수 없이 포기하는 정책은 환율 변동성을 확대시키면서 리스크를 가중시킨다.

미국이 기축통화국 자리를 유지하는 한 한국은 미국의 경제·금융 영향에서 자유로울 수 없다. 미국이 슬롯 무료 사이트를 올리면 우리도 가능한 빨리 따라서 올리는 것이 유리한 것이 사실이다.

그러나 시간이 지날수록 지금과 같은 발 빠른 대처가 쉽지 않을 것이다.

우선, 경제성장률이 계속 낮아지고 있다. 글로벌 금융위기 이후 한국의 GDP증가율은 세계 경제 평균 수준을 가까스로 따라가고 있다.

2018년 이후에는 오히려 미국보다 낮은 경제 성장세를 보이고 있다. 다른 하나는 고령화 추세다. 고령화가 진행될수록 정부지출은 늘고 슬롯 무료 사이트 수준은 낮아질 것이다.

정부의 재정 건전성이 악화되고, 설비투자도 함께 줄어 경제 활력성이 감소하면서 성장률이 떨어진다. 한국의 출생률은 전세계에서 가장 낮은 0.81을 기록하고 있다.

경제성장률 저하와 고령화 사회 진입은 아직은 먼 이야기처럼 들릴 수 있다. 그러나 세계적으로도 매우 높은 수준에 놓여있는 가계부채 규모, 한계기업 비중, 글로벌 경기 변동에 높은 민감도를 보이는 기업 실적, 악화되고 있는 국가 재정 건전성은 코 앞에 닥친 문제다. 앞으로 슬롯 무료 사이트를 올려야 할 상황에서 못 올리는 위기에 미리 대비해야 한다.